慧通综合报道：

行情回顾：上周五豆粕低开后窄幅震荡，1409开盘3265元/吨，收盘3261元/吨，跌1.18%，其中当日最高3274元/吨，最低3253元/吨，日减仓1万手，1405合约跌0.65%收报3339元/吨；豆一1409收报4453元/吨，跌1.33%；豆油1409收报6818元/吨，跌1.10%。外盘情况，上周五晚CBOT美豆05合约涨1.69%收报1413.5美分/蒲式耳。

产业链动态：

1. 据美国农业部发布的出口销售报告显示，截止到2014年2月20日，2013/14年度美国对中国大陆地区的大豆出口量为2485万吨，比上年同期的1951万吨提高了27.34%。截止到2月20日，美国对中国大陆已售出但是尚未装运的大豆数量为325.5万吨，远高于去年同期的170.3万吨。

2. 国际谷物理事会(IGC)周四称，全球大豆产量将低于一个月前的预估，因此前巴西与阿根廷的收成前景恶化。IGC报道称，2013-14年度全球农户将收获2.84亿吨大豆，较1月份预估的2.88亿吨下修1.4%。。

现货价格：上周养殖业持续低迷，下游需求疲软，饲料厂采购谨慎，部分油厂因豆粕胀库停机。上周五，国内豆粕现货价格继续下行，跌幅扩大为40-70元/吨。2月28日，当天主要地区43%蛋白豆粕报价如下：山东日照成交3610元/吨，跌50元/吨；广东地区报3860元/吨，跌60元/吨；黑龙江哈尔滨报3950元/吨，持平。

基本面综述：尽管全球大豆产量依然将维持在历史高位，但近期各机构都略有下调本年度大豆产量，且南美因近期降雨过多影响收割进度，另外美豆供应紧张，使得CBOT大豆走强，上周隔夜美豆依然延续强势。国内情况，港口大豆库存近期有所增长，预期2月到港大豆将在460万吨左右，但是由于前期合同较多，油厂豆粕库存相对偏紧，支撑豆粕现货价格。另一方面，由于生猪价格延续弱势，节日过后补栏热情下降，禽流感也使得家禽养殖业受压，未来即将进入饲料消费淡季。从供需上，总体豆粕供应仍将趋于宽松，需求近期将走弱。

结论和操作建议：目前，国内豆粕供应增加，需求疲弱，使得现货价格一再走弱，然而，由于美豆走强，从成本上支撑豆粕价格，限制其跌幅，预期后市豆粕合约下跌空间有限。建议投资者观望为主，或短期内在3250-3340间做短线震荡操作。

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