棉籽、棉油货源稀少  行情均受盘面提振稳中有涨

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第25周（6月），国内棉籽价格稳中小幅上涨，棉籽货源稀少，收购困难，下游产品多数反弹等均为棉籽价格带来利好提振；不过，因货源稀少，加之油厂压榨仍旧亏损，棉籽市场实际需求仍未实质性好转。

2012年第25周（6月），国内棉油行情稳中有涨，希腊大选结果利好，美国天气忧虑影响作物生长，出口强劲，刺激美豆期价连续反弹，刺激国内大宗油脂现货跟盘反弹，棉油市场亦获得利好提振，但终端需求不足，棉油涨幅有限，且成交依旧清淡。

图表：2012年第24周/25周（6月）中国主要地区棉籽/棉油周度均价统计

图表：2011-12年中国棉籽/棉油周度均价走势图（单位：元/斤；吨）

一，CBOT大豆和DCE大豆期货分析：
本周，美豆期货震荡上涨，由于希腊大选结果利好，欧元区债务危机的担忧暂时缓和，投资者将关注焦点转移到基本面上，美国作物产区天气忧虑，南美作物减产，美豆需求强劲，供应吃紧等利多提振，临沂周末，市场涨势放缓，展开技术整理行情，在经历持续上涨后，技术上有整理要求，且天气预报显示，未来美产区将出现潮湿凉快的天气，而且外围宏观经济状况仍不稳定等打压。截止到周五，大豆11月合约期价报收1375.50美分，较上周末收盘上涨61.50美分/蒲式耳。

本周，国内连豆类期货跟随外盘震荡走高，截止到周五，连豆1301合约报收4461元/吨，较上周末收盘上涨93元。因美豆类自身基本面利多，欧洲经济形势趋于缓和，希腊政府大选结果利好，美豆旧作出口旺盛，且美国中西部地区天气炎热干燥，大豆生长优良率连续下降，市场担忧新作供应同样受到影响，给连豆带来支撑。周四，因是端午节前最后一个交易日，盘面滞涨整理。

图表：2012年（5-6月）CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元：吨）

二，棉籽市场分析：
1）棉籽货源稀少  轧花厂仅少量收购开机
本周，多数地区棉花收购基本结束，河北及山东个别地区仍有少量棉花，但品级较低，但基本以4级以下的低等级棉花为主，尽管周内棉花价格基本止跌什稳，但皮棉成本困难利润亏损，仅少数小型轧花厂有少量收购，棉籽实际收购量十分有限，国产棉籽上货量非常小，轧花厂挺价意愿较强。

2）南方转向菜籽收购  下游产品需求弱  棉籽实际需求依然弱
目前南方地区油厂多数转向菜籽收购，而北方产区油厂已经陆续将目标转向进口棉籽，进口棉籽已经到厂，虽然周内部分棉籽产品价格有所反弹，但并没有实质好转，压榨仍亏损，油厂实际开机率仍非常低。

3）棉花短期需求面难好转  市场前景担忧  油籽短期或小幅回调
目前国内棉花现货需求持续疲弱，短期需求面仍看不到有好转的迹象，各地区轧花企业普遍都已经停机观望，国产棉籽供应延续紧张。由于外围宏观面整体走势依然不稳，希腊大选结果利好，欧债担忧暂时缓解，但美联信议息会议结果令人失望，汇丰中国PMI数据较差，市场对经济前景的担忧不减，外盘大宗油籽短期有小幅回调，但空间有限。

三，棉油市场分析：
1）美豆期价连续反弹  国内大宗油脂现货随盘走高
本周美豆期价连续几日反弹，周一希腊大选结果利好，暂时避免欧元区经济恶化；由于美国中西部天气忧虑提振，美豆生长优良率连续第二周下降，基本面利多支持；周三，受新的大豆出口销售消息及美国天气影响作物产区的忧虑推动；周四，由于美联储议息会议结果令人失望，同时中国汇丰6月PMI初值较差，美豆期价当晚下跌8美分至1438.25美分，但与上周末仍旧大涨62.25美分。受周内美豆期价大幅反弹利好带动，国内大宗油脂现货行情连续大幅走高。截止周五一级豆油主流价格在9150-9350元/吨，四级豆油主流价格8950-9150元/吨，环比上涨100-300元/吨不等；24度棕榈油主流价格在7650-7700元/吨，环比上涨80-200元/吨。

2）棉油库存低下  周内询价略有改善  厂家挺价惜售
豆棕油随盘反弹，对棉油形成有力提振，同时棉油开机低下库存不足，且油厂亏损经营挺价意愿较强，多数地区棉油有所上调，不过终端需求依然不足，周内询价与成交略改善，但走货基本以少量零散销售为主。需求表现疲软拖累棉油上涨步伐。山东地区主流价格在8100-8200元/吨左右，而长江流域地区能成交的价格在8100元/吨。由于成本与价格倒挂利润持续亏损，油厂棉油库存不多，挺价惜售心理较强。

3）棉油性价比劣势突出  加之消费淡季  棉油需求依然清淡
目前豆油与棉油的价在1100-1200元/吨左右，而24度棕油与山东地区棉油价格低300-400元/吨左右，夏季油脂需求淡季，终端需求表示不足，而棕油与棉油的价差拉大令棉油处于性价比劣势，淡季效应更加明显。

四，慧通建议：
棉籽市场：由于棉籽产品均处于需求淡季，料棉籽产品弱势难改，油厂延续亏损局面，打击油厂收购积极性，亦给棉籽价格构成压力。预计下周国产棉籽价格主流保持稳定。

棉油市场：由于美联储最新会议上为提及QE3令市场感到失望，但美豆基本面良好，美豆或维持震荡走势，国内大宗油脂或随盘调整，棉油将继续跟随。不过，因棉油性价比劣势和消费淡季，行情继续走高空间有限。但相反，因国内棉籽收购基本结束，油厂开机率不足棉油供应有限，且油厂一直处于亏损经营，挺价意愿较强，棉油行情走跌空间也同样很小。

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