周边产品强势带动  棉籽棉油纷纷走高  货源稀少成交仍差

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第26周（6月），国内棉籽收购价格稳中走强，供应淡季货源越来越少，收购困难，周边产品带动下下游产品行情反弹等利好均为棉籽价格带来利好提振。

2012年第26周（6月），美豆期货冲高后受阻小幅回调，周初国内豆棕油现货随盘上扬，对棉油形成有力提振，而后半周虽然随盘豆棕油有小幅回调，但棉油始终保持坚挺，但需求不足成交清淡。

图表：2012年第25周/26周（6月）中国主要地区棉籽/棉油周度均价统计

图表：2011-12年中国棉籽/棉油周度均价走势图（单位：元/斤；吨）

一，CBOT大豆和DCE大豆期货分析：
本周，美豆期货震荡上涨，周一大豆合约因天气干燥及气温升高，威胁美国大豆单产潜能的支持，大豆11月突破1400美分，其余多个合约创新高，随后几天，市场维持震荡整理，美豆小幅回落，由于欧盟峰会存在不确定，且市场等待USDA种植面积报告及季度库存报告，投资者获利了结，基金结清多头仓位的打压，周五晚，因欧盟峰会传来利好，且对美国中西部多数地区干热天气持续的忧虑，盖过了面积库存增加的影响，美豆重新上涨。截止到周五，大豆11月合约期价报收1428.25美分，较上周末收盘上涨52.75美分/蒲式耳。

本周，国内连豆期货冲高回落，周一，因市场人士担心美国旧作大豆供应紧张，且美国中西部天气干热威胁新作大豆产量前景，欧元区四大经济体同意动员资金促进经济增加的支持，连豆跟随外围市场大幅上涨，随后期价小幅回落整理，因基金获利了结，欧盟峰会及USDA报告不确定，因此市场心态谨慎，交投清淡，盘面表现为震荡整理。截止到周五，连豆1301合约报收4495元/吨，较上周末收盘上涨34元。

图表：2012年（5-6月）CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元：吨）

二，棉籽市场分析：
1）棉籽产出量十分有限  轧花厂挺价意愿强
本周，国内仅就河北及山东个别地区仍有少量棉花，但品级较低，但基本以4级以下的低等级棉花为主。尽管周内棉花价格基本止跌企稳，但皮棉出货困难，仅少数小型轧花厂有少量收购，棉籽实际收购量十分有限，国产棉籽上货量非常小，轧花厂挺价意愿较强。

2）货源稀少油厂收购困难  下游产品行情连续反弹  提振棉籽行情
受棉籽货源稀少，收购淡季因素影响，我国南方市场早已经转向菜籽收购和加工，而北方也全面停止收购，部分转向进口棉籽采购和加工，只是因压榨仍旧无利润，开机情况总体不乐观。不过，下游棉油、棉粕、棉壳行情在外围市场利好推动下，连续反弹走高，为棉籽市场提供利好，周内行情也在推动下稳中有涨。

3）国内棉花短期看不到好转  欧盟峰会部分计划达成一致   棉籽或延续走强
目前国内棉花现货需求持续疲弱，短期需求面仍看不到有好转的迹象，各地区轧花企业普遍都已经停机观望，国产棉籽供应延续紧张。由于外围宏观面释放出利多消息，周五欧盟峰会首日就部分计划已经达成一致，市场对欧债前景的担忧部分缓解，美元大跌原油大涨，外盘大宗油籽短期有延续反弹的走势。国内棉籽行情或延续偏强走势。

三，棉油市场分析：
1）豆棕油前半周稳中上涨  后半周小幅回调  棉油先涨后保持坚挺
因美国中西部干旱，天气炒作本周前半周美豆期价继续大幅上涨，当然美豆旧作出口旺盛，库存降低，美豆优良率不断下滑，也为盘面构成强势利好推动，周初国内豆棕油行情跟盘上涨明显，国内棉油行情随盘上涨；但在市场对欧盟峰会结果难以乐观以及美国农业部报告出台前市场谨慎，豆棕油现货局部小幅回落，但棉油行情保持坚挺。

2）厂家持续停机  棉油库存低下  加工亏损油厂对棉油挺价
由于棉籽油厂长时间停产，棉油库存低下，多数厂家库存严重不足；再另外，由于目前厂家棉油多数都是前期高价棉籽成本，按照成本计算，油厂压榨持续亏损，在多重因素支撑下，棉油厂家挺价心态坚定。

3）与棕油价差较大  消费淡季成交清淡  仅盘面上涨时带动成交略好转
周五在盘面反弹之前，山东地区价格率先上调。不过受制于与棕油过大的价差，以及淡季的需求，棉油成交清淡，仅盘面上涨时成交略有好转。不过油厂库存有限利润亏损，挺价意愿较强，并不着急出货。山东地区主流价格在8300-8400元/吨左右，而两湖及江西地区能成交的价格在8000-8100元/吨。

四，慧通建议：
棉籽市场：下周，国内棉籽价格整体或延续稳中上行走势。主要是外围市场传来利好消息，但由于棉籽产品均处于需求淡季，料棉籽产品延续弱势局面，油厂延续亏损局面，打击油厂收购积极性，抑制棉籽走势。料下周国产棉籽价格或呈稳中偏强走势，仍有一定上涨。

棉油市场：欧盟峰会传出利好消息，峰会首日同意推出1200亿欧元的经济促进计划，而美种植报告大幅上调美2012/13年度面积以及库存，但由于美国中西部地区天气干燥持续，抵消了面积及库存带来的利空，美豆或呈震荡走高走势。国内棉油行情继续随盘上调，同时供应不足、油厂亏损，继续给行情强势利好支撑；只是因内需持续不振，仍将抑制行情上涨空间，总体上下周棉油将继续保持稳中略强走势。

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