稳中有所下跌  短期弱势调整

慧通报道：

根据四川慧通农牧信息资讯的统计，2012年第15周（4月），国内棉籽收购价格稳中有所下跌，山东主产区跌幅最为明显，油厂停产停收增加明显，南方产区普遍性的停收，主要是新菜籽上市临近，棉籽货源供应尾声，油厂逐步调整准备改收菜籽。

国内棉油行情有所回落，截止周五各地回落空间在50-200元/吨不等，个别最高回落400元/吨。美豆期价周内前期连续下滑，豆棕油行情随盘下调，加剧了棉油市场观望情绪，行情受压回落，另外由于此前棉油涨势疯狂，本周回落空间明显也是在一定意义上回吐了前期的涨幅。

图表：2012年第16周（4月）全国大部地区棉籽/棉油周度均价变化（单位：元/斤/吨）

数据来源：慧通资讯

一，棉籽市场分析：
1）棉籽供应紧张  油厂被迫停产停收  南方产区逐步转向菜籽收购准备工作
目前我国南方和新疆主产区棉花收购基本已经全面结束，仅北方山东河南河北产区还有少量收购，棉籽供应量也随着棉花资源的减少越来越低；同时，在国家结束了棉花收储工作后，轧花厂对籽棉收购兴趣低下，大面积停产停收，令棉籽产出更是稀少无比，国内不少油厂因收购不到棉籽而被迫停产；在我国南方大多油厂干脆停止，准备投入转向对菜籽的收购准备工作中。

2）周内前期美豆期价回落  山东产区棉籽受拖累明显  其余地区稳定
本周美豆期价高位震荡，前三天因技术性买盘连续回落，在此压力下国内棉籽市场也受到拖累，尤其是山东产区表现明，各地价格较上周回落0.01-0.06元/斤不等，截止周五基本回落至1.21-1.24元/斤左右。其余地区棉籽因货源稀少，价格受牵连有限，基本上保持平稳收购报价，在1.10-1.20元/斤不等。

3）下游产品需求淡静  油厂收购积极性也不高  多数停产观望
虽然近期来棉籽下游产品大多出现了一定程度的上涨，尤其是棉油价格上涨明显，但从需求市场来看，无论是棉油，还是棉粕以及棉短绒、棉壳等产品，持续都处于较弱状态，且油厂加工也并未有利可赚，在此情况下油厂对棉籽收购积极性也不高，多数油厂为此也停产观望，当然上述文章说到的因棉籽短缺，也是油厂停产停收的关键因素。

二，棉油市场分析：
1）豆棕油随盘下跌  棉油受压行情回落
本周，美豆期货高位震荡，受到中国及美国经济数据疲弱，以及欧债危机担忧升温打压。国内大宗油脂跟随外盘下跌，受此打压国内棉油价格有所下跌，其中山东地区报价跌幅比较明显，跌幅在100-200元/吨，个别跌400元/吨；在南方产区虽然价格也大多有所回落，但相比之下跌幅还是偏小，基本在100-200元/吨；新疆主产区跌幅在50元/吨。

另外，从近期看棉油价格基本回归至与豆棕油合理价格范围内，不再具有价格优势的原因，也使得本周棉油价格回落空间相对明显，这也是对此前行情暴涨后一些回吐。

2）缺乏利好需求支撑  棉油市场成交淡静  出货缓慢
持续较长时间以来，国内油脂市场需求持续处于较弱状态，棉油出货速度缓慢，而与此同时，在上周国家发改委连续几次约谈食用油企业，从而抑制油价的过快上涨，也在一定程度上打击了油脂市场的需求，需方市场观望等待心理明显。从棉油近期涨至高位后基本无成交，本周行情稍有回落后并未引发需方市场补货热情，观望期待行情有更大程度的下跌是市场主流看法。

3）棉籽成本高位依旧  棉籽、棉油货源总体紧缺棉油仍有强势支撑
本周虽然山东产区棉籽价格回落0.01-0.06元/斤，但综合国内和较长时间以来，国内棉籽收购成本持续处于高位，油厂压榨基本上是无利可图，在此情况下，油厂挺油粕产品价格企稳的决心持续存在；而另外，国内棉籽已经进入供应淡季，货源越来越少，而棉油则自身库存量低下，油厂长时间的加工不足更令棉油供应紧缺，为国内棉油行情带来强势的利好支撑，周内看棉油行情尚未出现过度下跌。

三，慧通建议：
由于本年度棉花收储已经结束，加之国内棉花需求延续弱势，短期难有好转可能，各地轧花厂停收，棉籽产量越来越低，价格方面延续获得利多支撑；外围市场虽然宏观面动荡，但基本面仍利多，美豆期价高位震荡走势为主，棉籽在产品需求淡季压力下，收购价格将总体保持平稳，波动幅度较为有限，尤其是南方产区因收购结束，价格基本上波动意义很小。

短期来看，外围宏观市场表现利空，尽管西班牙国债标售结果好于市场预期，但两年和10年期公债发行的定价较二级市场低，同时美国上周初申请失业救济金人数再度超出预期，市场对宏观经济担忧加剧，而美豆基本面上仍旧利多，主要是南美产量减产，全球大豆供应吃紧，期价将延续高位震荡走势，预期在1420-1450美分震荡，1400美分底部支撑。国内棉油市场行情将伴随期价调整，但在一定程度上受棉籽成本高位、棉籽货源紧缺、棉油供应趋紧等利好支撑，价格难有明显的大幅度下行，中远期继续看多为主。

文章来源：慧通农牧信息资讯，欢迎垂询交流！