棉籽价格止跌  棉油延续跌势

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第22周（6月），国内棉籽价格基本止跌企稳，不过因外围市场形势不稳定，山东个别仍有偏弱下调。从整体来看，因棉籽供应量已经很低和下游产品行情短暂企稳，以及经过此前连续下跌后，卖方稳定报价意愿增强，只是交投市场依旧清淡。

2012年第22周（6月），国内棉油行情延续跌势，但相对前期看跌幅已经明显缩小，且范围也明显减少。美豆延续震荡趋弱，国内豆棕油延续跌势，棉油随大趋势波动，不过周初行情企稳贸易商适当补货，但之后随着行情重回跌势，市场交投再度转淡。

图表：2012年第22周（6月）中国大部地区棉籽/棉油周度均价统计

一，棉籽市场分析：
1）国内棉籽价格止跌企稳、供应量低和下游产品行情暂稳共同支撑
本周国内棉籽价格基本止跌企稳，仅山东济宁下跌0.02元/斤，在经历此前连续几周弱势下调后，棉籽价格大多转稳。当然从自身供应量来看，国内棉籽供应已经进入淡季，市场上籽棉已经寥寥无几，南方市场已经普遍停止收购和加工，北方还有少量货源，但也以停产为主，棉籽产出供应量很低，另外，本周下游棉油行情虽仍有部分下跌，但跌幅较前期已经明显转小，棉粕行情多数稳定。在棉籽供应低、下游油粕等产品行情暂稳的情况下，棉籽价格获得利好支撑，周内大多数地区报价稳定。

2)下游产品需求弱  交投市场依旧冷清  部分目标转向进口棉籽
从下游油粕产品需求来看，因国内油脂消费淡季、棉油勾兑遭遇棕榈油挤兑，棉粕因养殖业恢复缓慢等压力，弱势格局未曾改变，厂家出货乏力，且加工亏损依旧。受此影响，棉籽交投市场依旧冷清，大多厂家继续停收，南方油厂普遍转收购菜籽，北方厂家开始将目标转向进口棉籽上，国产棉籽货源量非常少和进口棉籽曾在价格优势是主因。

二，棉油市场分析：
1)美豆期价先涨后跌  国内大宗油脂现货继续受压
本周美豆期价重回跌势，在周二晚复市后，豆类一度延续上半周技术性反弹走势而连续三天收涨，但随后因欧元区前景担忧加剧，投资者撤离风险资产，美元走强，股市原油纷纷下跌，国际大宗农产品期货也重返跌势。其中周四晚美豆跌至两个月低点，短期来看宏观面形式不稳定，继续主导大宗商品市场。国内大宗油脂现货行情上半周在盘面上涨的支撑下多数保持稳定，但下半周盘面再度下跌压力下，豆棕油现货行情再度跟盘下跌。截止周五，国内豆油一级豆油主流价格在9000-9200元/吨，个别已经跌破9000关口至8950元/吨，四级豆油主流在8800-9050元/吨，较上周比继续下跌50-100元/吨，24度棕油全国主流价格7850-8050元/吨，较上周比下跌50元/吨以上，棉油随大趋势部分地区继续下跌50-100元/吨，其中，山东地区主流价格跌至7900-8100元/吨左右，而长江流域地区能成交的价格在7900-8300元/吨。

2)上半周企稳后贸易商适当补货  后半周重回跌势交投再度转弱
受上半周美豆期价连续三天上涨利好支撑，本周前期国内棉油行情也大多止跌企稳，在经历了此前行情持续下跌周内前期企稳后，贸易商适当下市补货，市场交投有所好转；只是好景不长，随着下半周重回跌势，棉油市场交投再度转弱。当然夏季来临，气温不断回升，棕油恢复勾兑，且价格优势较棉油明显，占据主导地位，令棉油市场交投近期来持续不振，棉油市场继续受到打压，行情再度下跌。

3)库存不多  成本倒挂油厂加工亏损延续  油厂挺价心理逐渐增强
早在前期文章中一直提到，由于去年国内棉籽类产品行情暴涨暴跌，企业亏损严重，规避风险情况下，今年油厂开机谨慎，出货积极。截止到目前大多数棉籽加工厂库存中无论是产品还是原料基本都无积压库存，而针对棉油产品来看，在持续停产后，库存量更是不多；且在成本倒挂油厂加工亏损延续的情况下，油厂对棉油的挺价心理逐渐增强，在经历此前连续大跌后，本周国内棉油行情虽然延续跌势，但跌幅已经明显减少。

三，慧通建议：
棉籽市场：受国内纺织形势疲弱、美棉延续跌势且周内创下三年新低等压力，国内棉花现货跌势将不会改变，轧花厂停机延续，国内棉籽供应紧张格局延续；但外围宏观形势不稳定将继续主导大宗商品走势，国内棉籽市场或继续伴随盘面偏弱下调，油厂收购积极性难有好转，只是供应紧张格局料对棉籽价格施压幅度有限。

棉油市场：短期看外围宏观经济形势依然严峻，美国经济数据令人失望，全球经济引发系统风险将继续释放，商品市场普遍受压，同时美国近期又降雨利好大豆等农作物生长，美豆期价将不排除13美元底线。棉油行情受大环境弱势压力，下周将延续弱势格局，部分地区仍有下跌空间。当然自身供应无压力、成本倒挂油厂加工亏损，厂家挺价心理渐强，或为行情提供些许力多支撑。

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