慧通综合报道：

在2012年8、9月份美豆和国内豆粕市场经过一轮上涨后，依靠美豆干旱减产的上涨动力已经衰竭，当前在南美大豆巨量增产压力下，豆类价格难以上涨，而本年度消费市场低迷，豆类季节上涨格局已经被打破，预计最近一两月豆类更多以震荡下跌为主。

四季度豆类市场主要焦点包括美豆库存、出口需求和南美大豆的产量预期。按照往年情况，11月份至第二年的3月份，是美国大豆上市销售季节，为了卖个好价格，美国人一般会炒作美豆库存降低和出口需求扩大，随后继续炒作南美大豆天气问题，造成国际大豆市场价格高企。

但本年度季节性已经被打破，经济低迷，需求乏力，南美大豆预期增产26%，在8、9月份靠炒作干旱天气出现一波大涨行情后，市场难现利多题材因素，笔者预计南美大豆天气将保持顺畅，南美大豆丰产压力或许使豆类市场进入熊市格局。

根据美国农业部12月份供需报告数据，2012/2013年度油籽、油籽粕和植物的产量上调，而期末库存量也上调，显示油籽整体市场供应好转，市场消费相对偏弱，油籽库存上升，从数据上看，植物油市场产量和库存压力相对较大。

美国农业部12月份预测全球2012/2013年度油籽产量为4.63亿吨，较上月预测增加90万吨。预测全球大豆产量为2.677亿吨，较上月预测增加10万吨。预测全球油籽年终库存量为6690万吨，较上月预测增加30万吨，库存增加显示消费相对疲弱。

美国大豆库存和出口需求方面，前期炒作的单产和产量题材随着美豆收获已经消退，2012/2013年度美豆最终产量基本定在8000多万吨，年度减产4%。美豆收获季节降雨缓解了干旱对收成的影响，美豆减产幅度未及之前市场预期。

美豆2012/2013年度期末库存调低到13亿蒲式耳，在上一个年度南美大豆减产和本年度美国大豆都减产的情况下，美豆库存降低至近9年来的水平。当前的低库存对现货还是有一定支撑，限制了近月合约跌幅，也减缓了期货市场下跌压力，但南美大豆丰产预期使远期豆类价格面临压力。

在对南美大豆2012/2013年度产量预期上，增产已经基本确定，巴西、阿根廷大豆种植面积合计增加10.8%，大豆高价刺激种植面积大幅提升，如果天气顺畅，增产的幅度将大大提高，而去年南美大豆受干旱天气影响减产，当前市场预计的是巴西和阿根廷两国合计年度增产26.5%。

显而易见，2013年3月份南美大豆上市时，大豆现货市场面临南美大豆供应冲击压力，这也是笔者对远月合约不看好的主要原因，期货盘面也显示国际大豆市场价格呈现近高远低格局。

国内消费方面，今年实体经济低迷，豆类油脂消费不振，库存压力较大。油脂库存居高不下，低价下储备一直都没有机会放出，而商业库存持续增加，据统计，豆油商业库存超过140万吨，棕榈油港口库存回升到90多万吨，都是历史高位，库存压力致使油脂市场价格低迷。而随着元旦春节的到来，生猪将迎来季节性出栏高峰，豆粕的饲料需求受到影响，因此豆粕价格也面临回调压力。

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