慧通综合报道：

北京时间11月19日凌晨消息，汇丰银行策略师加里-埃文斯（Garry Evans）和丹尼尔-格诺思维诺（Daniel Grosvenor）周一发表报告指出，随着牛市走势的到期，在最好的情况下，2014年的全球股市投资者也只会有一位数百分比的回报率。

虽然加里-埃文斯和丹尼尔-格诺思维诺在报告中指出，到2014年结束时候，全球市场的总体回报将只有10%以下，但是他们也不认为有一个熊市正在形成中。

两人在报告中指出，相比2013年强大的两位数百分比，未来一年发生这种变化的最主要原因是美联储规模庞大的债券采购项目，也就是所谓的量化宽松不会再继续下去。报告称，能够维持股市有虽然不是很令人激动，但是依然是正值的回报率的，将是已经开始加速的经济增长，届时的企业盈利将会满足相对温和的市场预期，散户投资者们也会最终重新回到股市里。

不过这份报告也指出，并不是所有的地区都会有相同的走势。汇丰银行的策略师认为对欧洲应该有增持立场，美国和部分新兴市场可以维持仓位，而对日本应该减持。报告对欧洲银行业，化工行业，房地产以及通讯行业有积极评价，对新兴市场中较为看好的包括了中国的保险商，韩国的非必需消费品领域，墨西哥的房地产商，拉丁美洲的石油和天然气行业，南非的铂金矿产商和俄罗斯以及土耳其的零售商。

加里-埃文斯和丹尼尔-格诺思维诺还建议，在2014年应该关注以下方面的变化：

1. 周期：政府将继续干预市场，这中间将有赢家，也会有输家。出于对通货紧缩风险的担忧，欧洲央行显示出更明显的鸽派信号，这可能帮助欧洲股市有超过美国的表现。但是如果联储开始以紧缩来回应更快的经济增长，这应该也会是一个长期的负面因素。

2. 利润率的提升：收入的高速增长将会很难维持，这将使得利润率提升成为焦点。企业将会继续削减成本，进行紧缩来刺激利润数字，大宗商品价格的下降将使得很多领域的原材料成本下降。欧洲的汽车制造业，保险商和矿产商，加上拉丁美洲的食品制造商都是值得关注的。

3. 并购：随着大量企业坐拥海量现金，新一波的并购风潮将会开始。欧洲和拉丁美洲电讯企业，加上食品和饮料制造商，墨西哥的工业和金融业企业，以及全球性奢侈品供应商都是收购以及买断的极好目标。

4. 过度的估值；所有发展中市场都有超过它们十年均值的市盈率。“有质量的”，也就是有稳定增长的企业和行业通常都看起来过于昂贵，部分新兴市场也会有些重新评定级别的考虑。最昂贵的榜单中，墨西哥和菲律宾，欧洲的健康保健品以及医疗产品供应商，韩国的出口商，欧洲的建筑材料商和汽车制造商都有排名。至少在发达国家市场，价值正在开始超过实际增长，这种趋势将会继续。

5. 更高的利率：随着联储即将减少资产采购规模，市场分析人士对于杠杆率较高的企业也有担心，它们通常对利率的变化更加敏感。随着利率的提升，新兴市场的股票将会受到打击，投资者会从那些有大规模经常账赤字的国家撤回资金，墨西哥这类有低利率的国家可能受益，特别是零售业者和建筑企业。需要警惕的是欧洲房地产业，部分亚洲国家的公用事业企业以及电信商，还有土耳其的房地产商。

6. 技术突破：企业会关注创新和对老旧盈利来源的更新。亚洲科技企业，零售商，欧洲消费必需品相关企业和科技公司，特别是德国商业软件巨头SAP都符合这个期待。

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