慧通综合报道：

北京时间12月5日凌晨消息，克利夫兰联储周三发布的一份研究报告指出，美联储可能通过承诺在通货膨胀率达到接近2%的程度之前都不会加息，来强化自己维持超低利率的决心。

克利夫兰联储的这份报告使得这个通常都极为低调的地方联储机构直接参与了美国央行银行家们目前最为激烈的一场辩论中，那就是，当美联储开始退出目前海量的货币刺激项目之时，应该如何最好的防止市场利率上涨到可能威胁到经济增长的水平。

联储的决策者们一直担心，当宣布开始减少每个月850亿美元的债券采购项目规模时，投资者将会据此得出结论说加息决定也不会相隔太远，并由这种预期导致市场利率相比美联储认定的，对经济来说健康的程度更快速而且更大幅度地提升。

联储决策者们因此迫切希望找到某种方式来说服市场相信，他们在很长时间内维持利率在很低水平的承诺是认真的。

周三的研究报告可能使得确定所谓通货膨胀率底线的提议更有分量。与克利夫兰联储研究员萨伊德-扎曼（Saeed Zaman）共同撰写报告的爱德华-诺特克二世（Edward Knotek II）表示，他相信这份报告是对通货膨胀率底线所具有的好处进行评估的首批报告之一。他说，研究显示这个底线不仅仅可以延迟联储进行加息操作的时机，而且也指出，“对底线值的选择也是有影响力的”。

报告认为，采用1.75%的通货膨胀率底线，承诺在此之前甚至不会考虑进行加息，直到通货膨胀率被确定会突破这个水平，将会使得任何可能的加息时机被延迟到2016年的第一季度。而1.5%的底线值则是可能确保联储在2015年第二季度之前不会加息。

与之形成对比的是，联储目前所作的承诺，也就是在失业率跌至至少6.5%，或者是通货膨胀率预期不会突破2.5%之前不会加息所导致的结果是，最早的可能加息时机是2015年第一季度。报告认为，这个时间点相比很多联储官员们希望，以及他们认为应该是适当的时机都要早。

已经宣布会在2014年初退休的克利夫兰联储主席桑德拉-皮亚纳尔托（Sandra Pianalto）并没有公开表示她支持这样一个通货膨胀率底线值。不过联储10月决策会议的会议纪要显示，这样的想法在联储确实有“几名”支持者，包括了最常公开发言的圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德（James Bullard）。

联储主席伯南克在9月的时候也曾被问及通货膨胀率底线的相关问题，他回应说，这是“一个可能性”。

其他旨在强化联储低利率承诺的政策选择还包括降低目前是使用的，联储会考虑加息的失业率阈值到6%，以及降低对银行存放在联储的剩余储备所支付的利息。

明尼阿波利斯联储和芝加哥联储的领导人都强烈支持前一种方法；后面一个选择则是得到了旧金山联储主席约翰-威廉姆斯（John Williams）的支持。

根据联储10月决策会议的会议纪要，联储决策层中最受欢迎的一个提议是维持目前的阈值不变，但是向市场提供一个不同的定性指引，说明什么样的状况会导致利率的提升。

约翰-威廉姆斯在周二接受路透社访问时就这个方案给出了更多细节，并称这样可以让投资者相信，即使联储停止购买债券，低利率还将维持很长时间。

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