慧通综合报道：

四季度GDP增速降至7.6%12月通胀回落至2.7%
机构认为宏观政策将稳中偏紧
沈建光判断，根据央行货币政策委员会2013年第四季度例会的基调，2014年政策或将更多地从供给端发力，以全面推动改革

2013年12月“第一财经首席经济学家月度调研”显示，来自国内外21家金融机构的首席经济学家预测，四季度GDP增速有所回落，同比增速预测均值为7.6%，较国家统计局公布的三季度GDP增速水平(7.8%)有所回落。

市场关注的物价水平继续回落。调研结果显示，12月CPI同比增速预测均值为2.7%，低于国家统计局公布的11月水平(3.0%)。

2014年1月“第一财经首席经济学家信心指数”为50.8，较上月调研水平(50.3)有所回升。

信心指数：预测均值50.8 有所反弹
调研结果显示，2014年1月“第一财经首席经济学家信心指数”预测均值和中位数均为50.8，较2013年12月信心水平(50.3)有所反弹。其中，中信建投给出了最大值51.6，瑞银证券给出了最小值50.0。

2013年12月PMI指数回落至51%，比11月下降了0.4个百分点，但仍高于50%的荣枯分界线。

瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光表示，12月PMI显示在四季度稳增长政策逐步退出、财政存款下放慢于预期以及信贷趋紧的情况下，中国经济已有所回落，但回落态势温和，为全面深化三中全会所确立的新一轮改革创造了有利条件。

而在海通证券首席经济学家李迅雷(微博)看来，目前货币和财政的实际紧缩已经开始侵蚀实体经济，12月汇丰PMI初值继续下滑，与去年四季度的逐月回升形成鲜明反差。

招商证券首席经济学家丁安华也认为，国内外短期金融货币环境都可能影响经济总体信心和总需求水平的稳定，中国经济仍将维持稳步下滑趋势。

四季度GDP：预测均值7.6% 有所回落
调研结果显示，2013年四季度GDP同比增速预测均值和中位数均为7.6%，低于国家统计局公布的2013年三季度水平(7.8%)。其中，美银美林给出了最大值7.8%，中金公司和花旗集团给出了最小值7.5%。

交通银行首席经济学家连平表示，四季度以来，国内系列宏观数据表现平稳，表明经济仍维持扩张趋势，但由于基数原因导致部分数据同比增速相比三季度略有回调，预计四季度GDP同比增速在7.7%左右，相比上季略有回落，2013年全年GDP增速也将维持在7.7%左右。

花旗集团中国高级经济学家丁爽也认为，进入四季度，中国的经济活动再次趋弱，四季度的GDP增速可能回落到7.5%，但2013年全年增速会达到7.6%，略高于7.5%的目标；而综合偏紧的宏观政策、趋于严厉的债务管理措施以及结构性改革的阵痛，预计2014年GDP会继续减速到7.3%左右。

不过，瑞银证券中国区首席经济学家汪涛预计，2014 年GDP 增速将从2013 年的7.6%小幅回升到7.8%，主要受益于外需改善，而内需基本稳定，然而政府可能将GDP 增长下限定在7%。

CPI：预测均值2.7% 继续回落
调研结果显示，2013年12月CPI同比增速预测均值为2.7%，中位数为2.6%，均较国家统计局公布的11月水平(3.0%)继续回落。其中，渣打银行给出了最大值3.1%，瑞银证券给出了最小值2.4%。

李迅雷认为，由于12月中上旬食品价格几乎未涨，使得12月CPI显著回落的概率增加，已不排除降至2.5%以下的可能性。

中信证券首席经济学家诸建芳表示，由于整体气候条件维持较好，短期内的食品价格季节性大幅上涨压力有所减轻，12月食品价格将小幅上涨，非食品类相对稳定，预计12月CPI环比为0.4%，同比在2.6%左右。

不过，连平分析称，从我国物价运行的周期看，2013年物价已经进入新一轮上升周期的初期，2014年将是物价上涨周期的第二年，经验表明物价高点往往在上涨的第二年出现，同时考虑到当前经济运行中仍存在一系列推动物价上升的压力，预计2014年CPI同比涨幅可能相比2013年略有扩大，初步估计在3%左右，趋势将呈现中间高两头低的倒“U”形。

在CPI同比增速有望回落的同时，12月PPI同比增速有所回升。调研结果显示，12月PPI同比增速预测均值和中位数均为-1.3%，较11月水平(-1.4%)略有回升。其中，瑞穗证券等3家机构给出了最大值-1.1%，野村证券给出了最小值-1.5%。

沈建光表示，目前通胀因素依然处在低位，12月购进价格指数为52.6%，较11月略微上升0.1个百分点，预计12月PPI或将回升至-1.1%。

11月CPI同比增速(3.0%)
最佳预测：3.0%潘向东：银河证券彭文生：中金公司

11月最佳预测经济学家12月预测：潘向东：2.7%彭文生：2.6%

11月PPI同比增速(-1.4%)
最佳预测：-1.4%鲁政委：兴业银行汪 涛：瑞银集团诸建芳：中信证券

11月最佳预测经济学家12月预测：鲁政委：-1.1%汪 涛：-1.4%诸建芳：-1.3%

社会消费品零售总额：预测均值13.6% 略有回落
调研结果显示，2013年12月社会消费品零售总额同比增速预测均值和中位数均为13.6%，略低于国家统计局公布的11月水平(13.7%)。其中，中信证券和招商证券给出了最大值13.9%，花旗集团给出了最小值13.0%。

沈建光表示，房地产调控政策趋紧对房地产销售带来影响，从而使得相关家具家电消费降低，预计12月社会消费品零售总额同比回落至13.5%。

诸建芳认为，从历史数据看，12月社会消费品零售总额增速都将出现小幅反弹，预期今年也将遵循这样的规律，12月社会消费品零售总额增速有望在13.9%左右，相对上月小幅回升。

展望2014年，连平预计，在消费刚性和“调结构、促内需”的政策推动下，2014年社会消费品零售总额增长13.6%左右，实际增速为11.8%左右，都略高于2013年。

11月社会消费品零售总额同比增速(13.7%)
最佳预测：13.6%朱海斌：摩根大通

11月最佳预测经济学家12月预测：朱海斌：13.6%

工业增加值：预测均值9.8% 略有回落
调研结果显示，2013年12月工业增加值同比增速预测均值和中位数均为9.8%，略低于国家统计局公布的11月水平(10.0%)。其中，摩根大通给出了最大值9.9%，花旗集团给出了最小值9.4%。

沈建光指出，12月粗钢日均产量比11月回落5.12%，预计12月工业增加值或从10%的高位回落至9.8%。

连平认为，虽然国内工业增加值环比仍在增长，不过考虑到上年同期高基数的制约，预计12月工业增加值同比增速将小幅略降至9.8%左右，全年工业增加值累计同比增速约为9.7%。

11月工业增加值同比增速(10.0%)

最佳预测：10.0%丁安华：招商证券胡艳妮：中信建投李苗献：交银国际李迅雷：海通证券刘利刚：澳新银行陆 挺：美银美林潘向东：银河证券彭文生：中金公司沈建光：瑞穗证券汪涛：瑞银集团

11月最佳预测经济学家12月预测：丁安华：9.8%胡艳妮：9.7%李苗献：9.8%李迅雷：9.8%刘利刚：9.8%陆 挺：9.8%潘向东：9.8%彭文生：9.7%沈建光：9.8%汪涛：9.5%

固定资产投资：预测均值19.8% 略有回落
调研结果显示，2013年1～12月固定资产投资同比增速预测均值和中位数均为19.8%，略低于国家统计局公布的1～11月水平(19.9%)。其中，中信证券等3家机构给出了最大值20.0%，银河证券给出了最小值19.4%。

诸建芳表示，12月相对偏紧的货币环境对固定资产投资产生了一定的负面影响，制造业投资底部徘徊，基建投资有所回落；另一方面终端需求恢复，新开工有所加快，地产投资小幅回升，因此预计1～12月固定资产投资增长20%，保持平稳。

在沈建光看来，由于2013年底财政存款下放低于往年，加之资金成本高涨，企业融资困难之下，预计1～12月投资增速或回落至19.8%。

展望2014年，汪涛认为，2013年高基数可能拉低2014年基础设施投资增速，但一定程度上被制造业投资反弹所抵消，因此总体投资增速可能小幅放缓。

丁爽则指出，中央经济工作会议已经把防控地方债风险作为2014年的工作重点之一，意味着地方政府的举债规模会受到抑制，投资增速也会相应下滑。

具体而言，连平预计，2014年投资增速可能达到19.5%左右，虽然较2013年有所回落，但仍将保持较快增长。

1～11月固定资产投资同比增速(19.9%)