最佳预测：19.9%李迅雷：海通证券诸建芳：中信证券

1～11月最佳预测经济学家1～12月预测：李迅雷：19.6%诸建芳：20.0%

外贸：贸易顺差300.9亿美元
调研结果显示，2013年12月贸易顺差预测均值为300.9亿美元，中位数为307亿美元，较海关总署公布的11月规模(338亿美元)有所收窄。其中，民生证券给出了最大值368亿美元，中信证券给出了最小值171.5亿美元。

在出口方面，2013年12月出口同比增速预测均值为4.1%，中位数为4.7%，较海关总署公布的11月水平(5.3%)有所回落。其中，瑞穗证券等3家机构给出了最大值8.0%，中信证券给出了最小值-6.8%。

诸建芳认为，12月出口基数出现显著的抬升，同时政府对虚假贸易的监管强度也在上升，预计出口将出现回落，同比增速为-6.8%。

连平预计，受美国经济复苏、全球贸易增长回暖带动，12月我国出口规模仍将维持增长态势，但由于上年12月份出口规模出现跳升，基数较高，因此12月出口同比增速可能只是略有增长，约为1.0%，全年出口累计增速约为7.5%。

在进口方面，2013年12月进口同比增速预测均值为5.2%，中位数为6.0%，较海关总署公布的11月水平(12.7%)大幅回落。其中，渣打银行给出了最大值7.4%，中信证券给出了最小值0.1%。

诸建芳指出，受到大宗商品价格持续同比负增长的抑制，加之内需改善相对温和、产能过剩压力犹存，进口将维持低速增长，同比增速为0.1%。

连平表示，受年末部分地方政府抓投资、促增长所推动，与固定资产投资相关的进口需求仍将明显增长，从而推动进口保持增长，同时在四季度加工贸易进口增速整体小幅较快增长的背景下，综合预计12月进口同比增速约为7.0%，全年进口累计增速也约为7.1%。

11月贸易顺差(338亿美元)

最佳预测：300亿美元潘向东：银河证券

11月最佳预测经济学家12月预测：潘向东：310亿美元

11月出口同比增速(5.3%)

最佳预测：5.0%李苗献：交银国际连 平：交通银行沈建光：瑞穗证券

11月最佳预测经济学家12月预测：李苗献：6.0%连 平：1.0%沈建光：8.0%

11月进口同比增速(12.7%)

最佳预测：9.5%朱海斌：摩根大通

11月最佳预测经济学家12月预测：朱海斌：4.2%

新增贷款：预测均值5907亿元 有所回落
调研结果显示，2013年12月新增贷款预测均值为5907亿元，中位数为6000亿元，较央行公布的11月水平(6246亿元)有所回落。其中，摩根大通给出了最大值6600亿元，交银国际给出了最小值5000亿元。

诸建芳表示，根据2013年新增信贷规模，预期12月新增贷款额在6000亿左右，整体社会融资总量将为12000亿元。

连平预计，12月贷款供需处于紧平衡状态，境内新增人民币贷款5800亿元，较上月少增450亿元。

展望2014年，连平认为，全年信贷投放速度将较2013年进一步放缓，新增贷款9.8万亿元～10万亿元，对应余额年同比增长13.6%～13.9%，而信贷配置将更加着眼于支持经济转型、产业升级和提高投放效率。

11月新增贷款(6246亿元)

最佳预测：6220亿元丁 爽：花旗集团

11月最佳预测经济学家12月预测：丁 爽：6050亿元

M2：预测均值13.9% 有所回落
调研结果显示，2013年12月M2(广义货币供应量)同比增速预测均值和中位数均为13.9%，低于央行公布的11月水平(14.2%)。其中，渣打银行给出了最大值14.4%，海通证券等4家机构给出了最小值13.5%。

诸建芳预计，12月M2增速可能略有回落，预期同比上升14.0%左右。

展望2014年，汪涛认为，政府可能将财政赤字占GDP 比重保持在2%以内，并将2014年M2 增长目标定为11.8%。

连平表示，综合考虑未来一年新增外汇占款期望值仍较高；央行货币政策将保持稳健，并对银行非信贷投融资进一步加强管理；及财政约束加强不利于现口径下广义货币创造等多方面因素，预计2014年全年广义货币供应预计新增15万亿元～15.8万亿元，对应余额年同比增长13.5%～14.2%。

11月M2同比增速(14.2%)

最佳预测：14.2%胡艳妮：中信建投李苗献：交银国际彭文生：中金公司沈建光：瑞穗证券汪 涛：瑞银集团

11月最佳预测经济学家12月预测：胡艳妮：13.8%李苗献：13.8%彭文生：13.5%沈建光：14.0%汪 涛：13.6%

利率&存款准备金率：1家机构预测月内降息降准
调研结果显示，给出2014年1月底利率和存款准备金率预测的16家机构，仅有海通证券一家机构预测月内存在降息降准的可能。目前一年期存贷款基准利率分别为3.0%和6.0%，大型金融机构存准率为20%。

连平表示，2014年，宏观调控将在“稳增长”、“防通胀”和“控风险”之间寻求平衡，因而总体基调保持稳健中性、略有偏紧的可能性较大，因此基准利率很可能继续保持稳定不变；同时，在市场化的LPR已经推出、官方基准利率的作用趋于弱化、新的货币政策传导机制尚未形成的情况下，央行对基准利率的调整也会较为谨慎。

汇率：年底看至6.04
调研结果显示，2014年年末人民币对美元中间价的预测均值为6.04，较上次调研水平(6.11)有所升值。其中，海通证券等5家机构预计年内升值幅度最小，年底汇率看至6.10；建银国际证券预计年内升幅最大，年底看至5.90。

来自中国外汇交易中心的数据显示，1月3日人民币对美元汇率中间价为6.1039。

连平预计，未来人民币对美元汇率将继续小幅升值，且波动有所加大，2014年内人民币兑美元“汇率破6”将是大概率事件，但年底美元对人民币汇率可能小幅回升，在6.0附近。

政策：今年宏观政策将总体略紧
新年伊始，机构对2014年宏观经济政策的判断是基调继续平稳，总体可能略紧。

丁爽表示，根据我们编制的信贷条件指数，信贷条件从2013年6月份开始已经收紧，央行在2014年可能会继续执行中性偏紧的货币信贷政策；财政政策方面，李总理多次强调没有扩大赤字的空间，因此2014年的宏观政策总体上可能比2013年略紧。

汪涛预计，2014年政府将维持稳健的宏观政策基调，保证经济稳定增长、继续推进改革；政府将保持平稳的财政政策基调和更加审慎的货币信贷政策基调，以便在稳增长和控制杠杆率上升势头间取得平衡。

李迅雷指出，虽然2014年依然实施积极的财政政策和稳健的货币政策，但两者内涵均发生了巨大变化。他分析称，以财政为例，2013年财政赤字扩大了4000亿元，贡献了0.7%的GDP增速，而2014年如果为媒体所报道——安排的新增财政赤字仅为1000亿元，贡献GDP增速将降至0.2%，仅此一项就将拖累0.5%的GDP增长；而从货币利率来，目前利率的持续高涨与12年末利率的持续下行有着天壤之别。

在深化改革方面，汪涛认为首先推进的改革包括减少投资审批、向私人部门开放服务业、能源价格改革、继续扩大营改增、继续扩大养老金和医保覆盖范围，以及继续推进利率市场化和扩大人民币汇率交易区间；而土地改革推进速度会低于市场预期。

沈建光判断，根据央行货币政策委员会2013年第四季度例会“保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长，改善和优化融资结构和信贷结构”的基调，2014年政策或将更多地从供给端发力，以全面推动改革。

沈建光进一步指出，从政策角度来看，当前中国的经济周期已变得越来越短，且短期经济增长高度依赖于宏观政策的取向，经济增长的内生动力明显不足，显示凯恩斯传统需求管理理论在中国遭遇了瓶颈；此外，中国经济面临严重的结构性矛盾，包括地方政府债务、金融风险等难题叠加，证明持续多年的中国式需求管理的宏观调控已走到尽头，急需转变并刷新宏观经济管理的思路和手段。

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