慧通综合报道：

央行昨天发布了2月份的金融统计数据。数据显示，2月份人民币贷款增加6200亿元。这一数字不但大大低于之前市场预期的7000亿—7500亿元，而且较去年同期少增907亿元。专家认为，这并不意味着货币政策趋势性收紧，货币政策仍将以维稳为主。

数据1—新增贷款同比少增907亿
2月人民币贷款增加6200亿元，同比少增907亿元。分部门看，住户贷款增加1213亿元，其中，短期贷款减少170亿元，中长期贷款增加1383亿元；非金融企业及其他部门贷款增加4994亿元，其中，短期贷款增加1814亿元，中长期贷款增加2826亿元，票据融资增加181亿元。

>>解读—或与政府换届有关
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇：2月新增贷款低于预期主要是由于1月新增贷款冲得比较猛，很多贷款需求已经得到满足，因此2月的贷款需求自然下滑。同时，2月有春节因素，实际工作日比较少，也影响了贷款增长。此外，2月新增贷款比较低也和换届有关，一些政府类中长期贷款可能要在换届后实施。

国开证券宏观分析师杜征征：2月信贷数据之所以低于预期，可能是因为央行在2月下旬进行了窗口指导，同时，暂停公开市场操作也可能倒逼商业银行减少了信贷投放。

数据2—人民币存款增7737亿
2月人民币存款增加7737亿元，同比少增8276亿元。其中，住户存款增加1.77万亿元，非金融企业存款减少9391亿元，财政性存款增加245亿元。

>>解读—股市反弹分流资金
郭田勇：存款少增与社会融资渠道多样化有关，资金被吸引到了其他融资渠道中，比如股市、房地产市场等。2月份股市总体呈上涨走势，房价也不断攀升，利益驱动资金向着这些收益高的融资渠道转移。

数据3—社会融资规模1.07万亿
2月份社会融资规模为1.07万亿元，比上年同期多228亿元。其中，委托贷款增加1426亿元，同比多增1032亿元；信托贷款增加1816亿元，同比多增1294亿元。

>>解读—银行贷款占比下降
金融问题专家赵庆明：现在，从银行贷款的融资方式在社会融资中的比重正变得越来越小，此消彼长，其他融资渠道逐渐登上舞台，正成为银行贷款的替代品。

郭田勇：目前人民币贷款占社会融资规模的比重比较合理，但随着其他融资渠道的不断成熟和完善，未来银行贷款占社会融资规模的比重将不断下降。

数据4—M2增长15.2%
截至2月末，广义货币(M2)余额99.86万亿元，同比增长15.2%，比上月末低0.7个百分点，比上年同期高2.2个百分点；狭义货币(M1)余额29.61万亿元，同比增长9.5%，比上月末低5.8个百分点，比上年同期高5.2个百分点；流通中货币(M0)余额6.03万亿元，同比增长17.2%。当月净回笼现金2136亿元。

>>解读—央行加大现金回收
交行金融研究中心研究员鄂永健：受贷款增速下降、年后央行加大现金回收和公开市场回笼力度、外汇占款高位回落等因素的综合影响，2月新增M2较上月有明显下降，余额增速也有所回落。

■政策研判—货币政策仍以维稳为主
交行在其最新报告中称，在信贷需求平稳增长的背景下，预计3月新增贷款将显著回升。

交行金融研究中心研究员鄂永健认为，近期正回购重启的主要原因是节后资金回流银行体系导致的流动性宽松，这并不意味着货币政策趋势性收紧。尽管今年外汇占款增量较之去年会有明显上升，但仍有较大的不确定性。在此局面下，货币政策仍将以维稳为主，主要通过公开市场操作的灵活调节来保持流动性的合理适度。

交行报告认为，外汇占款增量回升降低了准备金率下调的必要性，从二季度开始，公开市场到期资金量逐渐增多，准备金率下调的可能性较小。在贷款利率已趋于下行、物价重新上行的复杂格局下，加之出于对中外利差过大加剧资本流入的担心，银行基准利率保持稳定的可能性较大。

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