棉籽购销两淡价格维稳  棉油仍延续弱势为主

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第23周（6月），国内棉籽价格基本稳定，局部地区仍有偏弱调整。随着籽棉收购的结束，棉籽产出量越来越低，市场有价无货局面越来越明显，虽然本周下半周美豆超跌反弹，刺激豆油豆粕行情纷纷止跌反弹，但利好消息还未传递给棉籽市场，市场延续购销两淡格局。

2012年第23周（6月），国内棉油行情部分地区延续跌势，仅局部后半周小幅随盘回升，市场交投持续疲软。虽然本周美豆期价超跌反弹，带动豆棕油现货行情纷纷止跌跟涨，但对棉油市场提振作用非常有限，因棕油挤兑、经济形势悲观，棉油市场交投疲软，行情多数延续偏弱走势。

图表：2012年第23周（6月）中国大部地区棉籽/棉油周度均价统计

一，棉籽市场分析：
1）国内棉籽货源越来越低   市场有价无货局面也更加明显
目前，全国棉花交投已经进入尾声，棉籽资源也已经很少。在近日棉花期货、现货价格持续大幅下跌压力下，国内皮棉价格延续跌势，进口棉挤兑国产棉，市场需求萧条无比，轧花厂对籽棉收购更加消极，令棉籽产出量十分有限，市场有价无货局面更加明显和突出。目前在我国北方市场还有少许籽棉资源，南方和西北产区已经全面停收，北方暂时停止了棉籽交易，后期需求好转情况下还有交易希望，但南方市场已经全面转向新菜籽购销和逐步生产上。目前，我国北方棉籽价格在1.08-1.15元/斤不等，南方价格在1.00-1.05元/斤。

2）美豆超跌反弹利好暂未传递给棉籽  货源稀少、产品需求弱势 油厂延续停产停收
本周美豆期价超跌反弹，截止周一晚上美豆期价7月合约收于1340美分，主要是全球宏观面形式悲观，加之美豆缺乏利好消息压力；而周二至周四晚上，连续三天晚上美豆期价收盘连续大涨，截止周四期价上涨至三周来最高点，7月合约收于1430美分，累计三天暴涨100美分。受此利好刺激，国内豆油、豆粕等行情纷纷止跌反弹，但此利好消息不仅暂时未明显传递给棉油棉粕市场，也未传递给棉籽市场，周内各地棉籽报价延续平稳，局部地区仍略有下调整理。

因目前全国棉籽货源稀少，下游油粕等产品出货乏力，油厂延续停产、停收棉籽，棉籽市场购销两淡局面延续；不过，从另一个角度看，因国内市场棉籽货源严重缺乏，在山东个别厂家已经压榨进口棉籽有十来天时间，但因下游产品需求差，加工无利润，开工也是断断续续为主，产出产品量均不多。

二，棉油市场分析：
1）美豆期价超跌反弹  国内豆棕油现货纷纷跟盘调整
本周美豆期价超跌反弹，上周五至本周一延续前期弱势，主要是全球宏观面形式悲观，加之美豆缺乏利好消息提振，7月合约已经跌至1340美分；但从周二开始至周四，连续三天晚上美豆期价收盘连续大涨，截止周四期价上涨至三周来最高点，7月合约收于1430美分，累计三天暴涨100美分。美元疲软传中国今年进口大豆为5750万吨，良好需求和宏观面双双刺激。在盘面超跌反弹利好带动下，国内豆油、棕油现货行情纷纷跟盘调整，截止周五全国一级豆油主流价格8950-9150元/吨，四级豆油8800-9000元/吨，较周初比大多上涨100元/吨。

2）棕油挤兑  经济形势悲观  棉油市场交投疲软  行情多数延续偏弱
进入夏季以来，国内棕油市场勾兑占居了市场最重要角色，一度压制棉油市场交投疲软，仅在上周低价位地区棉油成交短暂小有好转之后再度转弱；而目前全球经济形势悲观，国际原油持续下跌、国际大宗商品走势也非常疲软，中国央行下调了存款利息，目的在于刺激消费。在多重压力下，国内棉油市场交投持续疲软，周内行情多数延续弱势，仅个别地区下半周小有随豆油现货小幅回升，行情跟涨明显滞后。

3）厂家持续停产  棉油库存有限及成本支撑  挺价意愿渐强
由于去年国内棉籽类产品行情暴涨暴跌，企业亏损严重，规避风险情况下，今年油厂开机谨慎，出货积极。截止到目前大多数棉籽加工厂库存中无论是产品还是原料基本都无积压库存，而针对棉油产品来看，在持续停产后，库存量更是不多；且在成本倒挂油厂加工亏损延续的情况下，油厂对棉油的挺价心理逐渐增强，虽然周内多数仍延续弱势，但跌幅已经明显减少，且下半周个别略有小幅回升，增加厂家挺价意愿。

三，慧通建议：
棉籽市场：在全球宏观经济形势不稳定压力下，美豆期价有重新回落危险，国内棉籽市场短期难以获得支撑，且继续受到打压；不过，因棉籽货源已经很稀少，继续下跌空间有限，预计下周整体继续平稳，仅局部小幅波动。

棉油市场：经过三天连续大涨后，周五电子盘豆类期价纷纷下跌，短期看，下周二美国农业部将公布6月份农作物供需报告，市场预期利多，但全球经济形势依然严峻，美豆市场有重新回落危险。全球经济前景依旧暗淡，大宗油脂随盘小幅反弹，但国内棉油多数企稳，但仍处弱势行情，下周部分仍有下跌可能。

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