慧通报道：

因大量船期延误，10月份中国进口大豆数量预期为493.46万吨，比9月份实际到港数量463.55万吨高出近30万吨，同比增长241.54万吨；不过，仍然不排除10月份部分船期继续向后顺延的可能。尽管大豆到港量庞大，但因外盘走势强劲，国内豆粕现货10月份进一步演绎了强势上涨行情。

初统数据，10月份中国饲料市场的发展基本正常，全国饲料总产量环比同比双双下降，总产量环比下降5.10%、同比下降4.04%；消耗量环比下降2.51%、同比下降1.08%。而10月份中国养殖市场出现了一个较为明显的阶段性低迷期，存栏进一步下降、补栏尚未全面展开，这是9月下旬和10月上旬双节期间畜禽水产品集中消费之后出现的正常现象。

10月上旬末中旬初两周，受外盘期货的刺激，国内豆粕现货大幅飙升，43%蛋白价格集中涨至3500-3600元/吨，下旬因外盘涨势减缓和国内油厂压榨利润丰厚、部分油厂存在库存压力，豆粕涨势减缓，部分地区略有回调整理，价格集中在3550元/吨左右。

供应市场

外部市场来看，虽然美国大豆丰产，但10月8日晚美国农业部出人意料大幅下调玉米、大豆产量和结转库存预估，预计2010/11年度美国大豆产量为34.08亿蒲式耳，低于市场预估均值34.75亿， 预示着大豆供应前景的吃紧，加之市场传闻中国进一步加大了美豆的采购，这导致CBOT豆价在1100-1200美分高位徘徊，并有继续上冲迹象。

海关数据显示，在大豆进口市场上，9月份中国实际进口量为463.55万吨，较8月份少13万吨，低于预期的491万吨；而预计10月份进口大豆量为493.46万吨，将高出9月份近30万吨数量，这都是前期船期延误所造成的结果。

在大豆加工市场上，由于豆油、豆粕价格双双大幅上涨，尤其是豆油走势价格相当坚挺。截止10月底全国一级豆油价格已经涨至9500元/吨高价，榨油企业压榨利润因而相当丰厚，开机率较9月份比更是大大提高。因此豆粕供应方面总体良好，部分地区在月末甚至出现了略有压力的现象。

需求市场

10月份中国饲料市场的发展基本正常，全国饲料总产量环比同比双双下降，总产量环比下降5.10%、同比下降4.04%；消耗量环比下降2.51%、同比下降1.08%。而10月份中国养殖市场出现了一个较为明显的阶段性低迷期，存栏进一步下降、补栏尚未全面展开，这是9月下旬和10月上旬双节期间畜禽水产品集中消费之后出现的正常现象。

就豆粕市场需求来看，与上月比变化不大，虽然饲料总产量环比有所下降，但因北方新玉米上市，农户自配料比重增加，也从而带动了豆粕的外部消化，使得豆粕总体消耗量遇上比基本持平。

在豆粕交易市场上，随着豆粕价格的追高，饲料企业心理价位也被迫抬高，并且在上中旬期间采购积极性很高；下旬后因价格涨至过高，饲料企业采购谨慎，甚至不少开始保持逢低补库，逢高观望态度。

国内大豆、豆粕行情变化

10月份，受出口强劲、美元疲软及通胀继续升温等因素，内外盘期价走势继续强势未改，虽然期间也有涨后下调，但最终以担忧通胀预期的升温，期价强势仍未改变。全月美豆期价都在1100-1200美分上方高位徘徊。

国内进口大豆成本同样跟随期价步步走高，从上旬的全国均价约在4000元/吨升至月末的4200元/吨以上。根据船期预计来看，11月、12月进口大豆成本价格将继续走高至4300元/吨，4400/吨以上。

而从国内豆粕现货价格来看，10月份全国均价为3451元/吨，环比上涨236元/吨，涨幅7%；同比下跌39元/吨，跌幅1%。促进豆粕价格上涨的主要因素在于外盘期价的推动，当然终端用户被迫采购心理价位抬高，期间追涨采购也对价格上涨构成一定利好。

图表：2010/09年10月中国饲用豆粕月度均价比较曲线图（单位：元/吨）

图表来源：慧通资讯

后期市场预测

由于气温下降的因素，后期除了生猪养殖市场在春节前将保持逐步恢复以外，其余的肉禽蛋禽以及水产养殖业都将受到低温天气的明显阻击，尤其是水产养殖业将全面进入淡季，北方蛋禽的养殖也将受到明显影响。这都将不利国内豆粕市场的需求，给行情继续走高或多或少带来阻力。不过，宏观经济量化宽松政策带来的通胀预期升温以及豆类消费国的进口需求旺盛等利好，期价强势格局仍未得到改变，从而将带动现货进一步走高希望大大存在。因此我们建议终端用户低价时适当扩大库存，避免后期的高价风险。

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