棉粕供应紧   行情继续偏强

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第32周（8月），国内棉粕行情走势偏强，多数地区继续上涨。虽然前半周美豆期价下跌，国内豆粕行情跟盘走弱，但对棉粕暂未形成打压，下半周期价的上扬带领豆粕上涨，进一步激励棉粕涨势积极性。自身供应紧、短期无新货可供、价格优势明显对行情构成强势利好。

一，供应市场—棉籽供应淡季  比价优势强
目前正是国内棉籽产品供应淡季，油厂长期大面积停机，仅山东个别厂家依靠进口棉籽零星生产，棉粕产出量非常低；而新棉花少量预期将在8月底或9月初陆续开始采摘，但真正等新棉粕上市至少还有一个多月时间，因此短期看棉粕基本上无新货可供，这为棉粕行情的强势提供了强有力的条件；另外，尽管持续一段时间以来国内棉粕追涨豆粕，但涨势一直比较偏缓，因此从目前的豆粕与棉粕之间价差看，两者价差仍在1500-1700元/吨，显然棉粕比价优势明显，此利好消息也继续对行情构成利好支撑。

二，需求市场—台风暴雨影响棉粕需求
本周台风海葵相对长三角地区带来很大的破坏，水产受到明显冲击，料相对当地菜粕需求不利。华东、华南地区过去一周降水较多，有力缓解了前高温天气，过去一周的降水距平偏多，气温多数地区已经低于常年1度；且展望未来一周，华东、华南地区仍多降水，从而将进一步改善当地高温天气，进而相对棉粕需求不利。

三，价格行情—期价先跌后扬  棉粕行情涨
1，期货行情：
本周，美豆期货先跌后涨。截止到周五，大豆11月合约期价报收1643.75美分，较上周末收盘上涨15.00美分/蒲式耳。前半周由于美国中西部主产区迎来降雨天气，令部分地区的旱情得到缓解，投资者锁定获利了结，令盘面大跌，并一度跌破1600美分。随后，因美国的月度供需报告预期利好，中国购买美豆消息的提振，市场重新大涨，周五在报告利多的支持下市场继续走高，不过尾盘，美豆自高位略有回落，回吐部分涨幅，因降雨预报及获利了结影响。

本周连豆期货围绕4700元一线大幅波动。截止到周五，1301合约报收4743元/吨，较上周末收盘略跌13元。由于本周美豆期货先弱后强，走势震荡，受此影响，连豆维持区间整理态势。海关数据显示，中国7月份大豆进口量创新高，同时美国作物产区迎来有利降雨，均令盘面承压，不过今年美豆减产已成定局，且后市港口大豆到港料逐步下降，缓解国内供应充足的压力，又给盘面提供下方支持。

图表：2012年8/7月CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元：吨）


2，现货行情：
本周，美豆期货先抑后扬，受到美国中西部干旱地区出现降雨提振作物产量前景打压，不过由于由于中国的需求强劲，同时美豆旱情缓解十分有限，随着报告临近市场对一于美豆减产预期再度升温，国内豆粕现货价格随盘波动，周一至周三下跌，周五大幅上涨。豆粕行情随盘面波动，总体上对棉粕影响作用不大，前半周棉粕基本保持平稳或部分继续上涨走势，下半周在豆粕再度上涨利好下，棉粕进一步上涨，全国多数较上周涨幅在50-100元/吨。

图表：2012年第32周/31周（8月）中国主要地区棉粕周度均价统计（单位：元/吨）



图表：2012/2008年中国棉粕现货市场全国均价走势图（单位：元/吨）


慧通建议：

周五美国农业部供需报告中继续下调了美豆产量预估和库存，如预期完全符合，但因报告出台前利好消息提前消耗，当晚期价涨幅并不大；根据天气预报显示，未来一周美国中西部迎来降雨，美豆期价冲高后或有回落危险。国内豆粕现货行情跟盘波动为主，当然因后期进口大豆到港减少，豆粕易涨难跌几率较大，棉粕行情在此基础上维持稳定，自身基本面利好将继续给其带来利多支撑，总体稳中继续偏强为主。

四，其他补充：
在粕类原料市场上，本周国内豆粕、菜粕市场演绎了不同的结构，分别如下：
1，豆粕市场：本周，美豆期货先抑后扬，受到美国中西部干旱地区出现降雨提振作物产量前景打压，不过由于由于中国的需求强劲，同时美豆旱情缓解十分有限，随着报告临近市场对一于美豆减产预期再度升温，国内豆粕现货价格随盘波动，周一至周三下跌，周五大幅上涨。  （更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的豆粕频道）。

2，菜粕市场：本周国内菜粕行情继续上涨，虽然上半周美豆作物区迎来降雨，打压美豆期价下跌，但因月度供需报告在即，美豆产量下降呈定局，国内豆粕现货下半周继续上涨，带领菜粕行情继续走强，当然因国内菜籽减产，菜粕成本坚挺，货源少，进一步支撑菜粕价格。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的菜粕频道）。

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