豆粕持续飙升拉升菜粕稳中上涨 

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年8月中国菜粕行情继续上涨，月均价2582元/吨，环比上涨181元/吨。美豆产量担忧继续提振期价，国内豆粕现货行情跟盘持续大幅上涨，对菜粕市场强势拉升；而菜粕自身成本坚挺继续上涨，现货供应未出现任何季节性压力的现象，甚至进入下旬后因库存越来越少，厂商家挺价心态非常强劲，另外水产养殖业旺季，菜粕消费活跃，也为行情奠定了强势利好。

美豆产量担忧继续提振期价，国内豆粕现货行情跟盘持续大幅上涨，对菜粕市场强势拉升；而菜粕自身成本坚挺继续上涨，现货供应未出现任何季节性压力的现象，甚至进入下旬后因库存越来越少，厂商家挺价心态非常强劲，另外水产养殖业旺季，菜粕消费活跃，也为行情奠定了强势利好。

一，供应市场—大量开机但菜粕供应并无压力 下旬库存逐步减少
8月份中国菜粕供应量随着油厂大量开机生产而增多，不过由于今年国内菜籽减产严重，在有油厂大量开机生产下，菜粕供应并没有出现集中或是严重过剩的现象；当然这和菜粕上市较往年延后，水产养殖业已经进入高峰也有着一定关系。由于今年国内菜籽减产严重，菜粕产出量随之下降，而进入8月份国内水产养殖进入高峰，终端用户之前预订的菜粕在本月陆续发货，菜粕供应基本未出现任何时间段积压的现象，甚至在进入本月下旬后，随着油厂开机的减退，菜粕库存量开始越来越少，油厂为此惜售的心理开始一步步增多。在沿海地区油厂继续依靠进口菜籽生产，菜粕主要提供华南市场消费，7月份进口菜籽量下降至21万吨，菜粕供应趋紧，当地不少厂家从长江流域采购部分菜粕货源弥补缺口。

二，需求市场—水产养殖业旺季  菜粕需求活跃
8月中国养殖及饲料市场似乎表现得有些火热，但总体上仍是空欢喜，受美国干旱以及炒作担忧，国际农产品期货行情持续暴涨，国内农产品及深加工产品行情步步走高，畜禽水产品也跟随成本的“水涨船高”，养殖效益却被成本上涨冲抵；饲料加工市场紧跟养殖业，保持低调发展格局。根据本网初步预估，本月全国饲料产销量环比增长仅2个百分点，猪料、水产料增长，而蛋禽肉禽料产销量环比都出现不同程度下降。由于本月大多饲料企业提价频发，刺激成品饲料贸易商和终端用户扩大了饲料的囤积数量，这在一定程度上提高了本月饲料产量的增长比例。

可以看得出来，国内饲料市场整体上依旧不乐观，对各种原材料消费事实上都一定限制。不过，水产养殖业处于高峰季节，对于菜粕消费表现活跃，季节性依旧明显，本月终端用户部分执行前期预订合同外，库存不够的企业继续增加订单，令菜粕需求持续活跃。当然，由于菜粕季节性消费突出，大多数厂家根据自身的消费预估，一般大量使用都控制在9月底，进入10月份天气逐步转凉水产也随之进入淡季，大多企业暂时不做长远库存打算，进入下旬后国内菜粕市场需求和成交量已经有所减少。

三，进出口—进口菜籽环比下降  但同比继续大幅增长
据海关总署公布，7月中国油菜籽进口量21.24万吨，环比下降12.95万吨，降幅37.88%；7月中国菜籽油进口12.73万吨，环比增长3.07万吨，增幅31.84%，。

图表：2012/2010年中国油菜籽月度进口、出口数据走势图（单位：吨）

四，市场行情—期价继续上涨  现货稳中走高
1、CBOT大豆/ICE油菜籽期货行情：
8月份CBOT大豆期价继续一路上涨，且不断刷新高位，从月初1600美分飙升至月末1760美分。美国中西部干旱，产量担忧，全球供应吃紧，是刺激豆价持续飙升的关键，当然在进入下旬初因中西部有所降雨，期价略有高位回调，加之宏观面经济担忧再度出现，制约期价走势，总体上因供应担忧，期价持续高位上攀。

8月份ICE油菜籽期价总体呈上涨趋势，主要原因仍然是美国大豆减产担忧，继续刺激大豆期价飙升，但在上半月因美国中西部天气改善，期价有所受到影响回落，菜籽也跟随下调，下半月则呈个上涨趋势。全月菜籽期价在601-637加元运行，上半月最低时间跌至601加元，月末最高冲至637加元。

图表：2012年8月CBOT大豆/ICE油菜籽期货日度收盘价格走势图（单位：美分/蒲式耳；加元/公吨）

2、菜粕现货行情：
8月中国菜粕行情继续上涨，月均价2582元/吨，环比上涨181元/吨。美豆产量担忧继续提振期价，国内豆粕现货行情跟盘持续大幅上涨，对菜粕市场强势拉升；而菜粕自身成本坚挺继续上涨，现货供应未出现任何季节性压力的现象，甚至进入下旬后因库存越来越少，厂商家挺价心态非常强劲，另外水产养殖业旺季，菜粕消费活跃，也为行情奠定了强势利好。

图表：2012年8月中国主要地区菜粕月度均价统计（单位：元//吨）

图表：2012/2008年中国主要地区菜粕月度均价走势图（单位：元/吨）

慧通建议：
立秋已经离去已经接近一个月时间，全国各地气温也随着季节的变化开始逐步转凉，虽然我国中部和南部地区水产养殖业仍旧处于旺季，但东北华北已经开始逐步收缩，菜粕消费旺季也随之离去，这在一定程度上已经影响到了国内菜粕行情的发展；而与此同时，由于国内豆粕行情持续飙升引发政府的高度关注，国家将再度抛售200万吨大豆，或对持续疯狂的油粕行情起到抑制作用，菜粕也或受到牵连，同时随着消费淡季来临，菜粕行情部分不排除略有回落可能。当然，在南美大豆上市前，全球大豆供应吃紧格局难改，加之国内后期到港大豆减少，豆粕行情回落的几率不大，菜粕行情将借助自身利好基本面及豆粕强势以高位趋稳格局为主。

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