供应总体偏紧  行情稳中续涨

慧通报道：

根据四川慧通农牧信息资讯的统计，2011年8月中国大豆价格稳中有涨，产区因货源供应稀缺，油厂收购困难，停产停收为主，市场有价无货局面明显，多地区保持平稳；港口豆价随着油粕行情好转和到港大豆减少呈逐步上涨趋势。截止月末，产区大豆价格在3820-4080元/吨不等；港口豆价在4190-4270元/吨不等，主流上涨50-60元/吨，个别上涨140元/吨。国际方面，美豆期价强势上涨，但在冲击14美元未果下因产区降雨及美国信用评级下调一度跌至1282美分，之后因月度报告利好，期价开始连续反弹，截止月末最终突破14美元半年来阻力点。

一，供应市场—产区收购困难、港口到港逐步降低
1）因产区大豆收购基本结束，新豆播种面积下降幅度较大及部分地区干旱，国内大豆单产较去年相比将有所下降，美豆走势相对强劲，农户惜售，油厂及贸易商大豆收购都较为困难，停收较为普遍，截止到月末，贸易商基本停收，以消耗手中库存为主，部分库存也消耗完毕。

2）本月进口大豆到港量预计在400万吨左右，较上月450万吨及7月520万吨，逐渐降低，而油厂因豆油，豆粕库存压力不大，港口开机较为正常，每月大豆消耗量在400万吨以上，而截止到月末，主要港口大豆库存在600万吨左右，较前期降低，因此本月港口库存还将继续降低，对港口分销豆及油厂豆油，豆粕价格起支撑作用。

3）预计8月CPI将较7月略有回落，为6.2%左右，但仍维持高位，国内经济政策可能出现拐点，继续加息及调高存款准备金的可能性不大，移库大豆因流拍，继续拍卖的可能性较大，而最近温总理讲话表示，控制物价上涨依然是政策的首要任务，对物价上涨，仍有一定的压力。

二，需求市场—油厂信心增加
1）本月因美豆突破性走势及出年内新高，港口分销豆跟随美豆上涨，而且因港口贸易商挺价心理十分强硬，豆价基本跟张但跟跌幅度相对小，截止到月末，山东港口分销豆价格上涨到4300元/吨左右，因价格偏高及连续上涨，实际市场成交量小。

2）尽管本月豆油，豆粕行情好转，美豆大幅上涨，创年内新高，但因产区豆源稀少，大豆收购困难，油厂仍以购买粮库豆为主，出库价格在3860元/吨左右，到厂成本普遍在3900-4000元/吨，部分没有购买粮库豆的油厂豆价上涨，幅度在60元/吨左右，大豆成交在几十吨或者干脆没有，而且因美豆突破性走势，国内大豆市场信心增强，后市向好，到粮库购买大豆增多，使得粮库豆价上涨40-60元/吨。

3）本月移库大豆拍卖继续举行，河北28万吨，山东2万吨，三等起拍价格分别为3920元/吨和3960元/吨，因国内大豆库存压力较大及油厂压榨利润亏损，国内调控压力大，市场观望严重，需求不足，依然全部流拍。

三、市场行情—稳中续涨
1）本月美豆在冲击14美元未果后，一路下滑，因穆迪调低美国债务信用评级，引发全球经济担忧，在系统性风险及8月初美国中西部迎来降水的打压下，美豆一路下滑，截止到8月9日，美豆下滑到最低点1282美分，月度报告利好，单产及产量及库存都相应地调低，因美国大豆优良率不断下滑，部分地区干旱严重，以及全球央行会议可能使得美国推行第三轮宽松量化的货币政策，美豆探底后不断回升，中国大豆单产及产量预期降低，豆油需求旺季到来，豆粕在年前仍处相对旺季，预期中国需求良好，美豆再次来到14美元附近，终于在月底因预期美大豆单产可能进一步降低而大举突破14美元，之后出年内新高，达到2008年的高点。

2）本月因美豆突破性走势及出年内新高，港口分销豆跟随美豆上涨，而且因港口贸易商挺价心理十分强硬，豆价基本跟张但跟跌幅度相对小，截止到月末，山东港口分销豆价格上涨到4250元/吨左右，因价格偏高及连续上涨，实际市场成交量小。

3）豆油，豆粕行情跟随美豆一路走低，其中豆粕一度下探到3200元/吨，豆油因成本及中秋补货，抗跌性相对较强，下跌到10000元/吨附近，随后跟随美豆一路上涨，美豆突破长期阻力，出年内新高，豆油也跟随上涨到10400元/吨左右，豆粕上涨到3300-3350元/吨，但无论是豆油还是豆粕，在价格高位时，成交量少，油厂豆油，豆粕库存量都不大。

图表：2011年8月全国产区大豆周度价格变化（单位：元/吨）

数据来源：慧通资讯

图表：2011年8月全国销区进口大豆周度价格变化（单位：元/吨）

数据来源：慧通资讯

慧通建议：
美豆关注更转向需求及南美播种情况上，美豆可能偏强震荡，上方第一目标位在15美元附近，豆油，豆粕行情好转，大豆到港量持续降低，港口大豆库存持续降低，国内新豆上市，但因面积不大及单产不佳，对价格影响不大，预计9月国内豆价稳中有涨，尤其是港口，随着美豆拉升及港口库存降低，港口分销豆将继续上涨，对国产豆价提振，而国产豆因处上市季节，价格上涨速度将不如港口。

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