宏观、基本面双双利多提振期现货  政府调控压力或将来袭打压看涨信心

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第35周（8月），美豆期价震荡走升，且再度刷新历史高点，因市场担忧飓风影响大豆和玉米收割，供应偏紧格局忧虑持续，加之美豆出口需求强劲共同提振。

受期货持续提振，国内大豆、豆油现货行情稳中上涨，但相对来说周内大豆价格涨幅不大，主要是北方产区豆源稀少，厂商停收为主，国储大豆继续拍卖，弥补大豆供应缺口，也给持续疯涨的市场平抑作用；豆油市场上，行情总体随成本继续走高，但预期政府将释放200万吨大豆，发改委再次约谈几大食用油巨头，抑制油价过快上涨；不过，中秋国庆双节临近，节前油脂消费增多，为豆油行情也平添几分色彩，在政府高度重视下，豆油行情虽然涨势或有减缓，但仍旧随成本继续走高。

图表：2012年第35周/34周（8月）中国主要地区大豆周度均价统计（单位：元/吨）

图表：2012/2011年中国国产/进口大豆周度均价走势图（单位：元/吨）

图表：2012年第35周/34周（8月）中国主要地区豆油周度均价统计 （单位：元/吨）

图表：2012/2011年中国一级/四级豆油周度均价走势图（单位：元/吨）

一，CBOT大豆和DCE大豆期货分析：
本周，美豆期货仍继续上涨，截止周五大豆11月合约收盘1756.50美分/蒲式耳，较上周五涨25美分。美元走软，国际原油上涨，美国热带风暴影响美豆收获等利好是提振期价继续上涨的关键；同时出口依旧利好，也给盘面利多提振。

本周连豆期价涨势不明显，周内1301合约持续在4900左右震荡徘徊。虽然美豆期价继续上涨给国内期货利好带动，但由于豆粕行情持续飙升已经引起政府高度关注，政策调控压力或再现，连豆期价震荡调整。

图表：2012年8/7月CBOT/DCE大豆期货每日收盘统计（单位：蒲式耳/美分；元/吨）

二，大豆市场分析：
1）北方产区豆源稀少部分价格续涨  国储豆拍卖全部成交
北方产区大豆仍处于供应淡季，市场上货源寥寥，大多数厂家难以收到货源，不少停工，新货预计还有一个月时间上市，部分厂家开工继续以加工国储拍卖豆为主。周内北方产区大豆价格涨幅不大，其中哈吉庆油厂挂牌收购大豆价格在4600元/吨，龙福江油厂挂牌价格在4360元/吨，明达油厂挂牌4540元/吨；佳吉庆油厂挂牌收购大豆价格在4600元/吨，涨40元/吨；甘南宝华油厂挂牌收购大豆价格在4500元/吨，集贤同义油厂大豆挂牌收购价格在4360元/吨，涨200元/吨；宝清友谊油厂挂牌收购价格在4300元/吨，黑龙江油厂豆价在4300-4600元/吨。

本周国储大豆拍卖再度进行，计划销售东北大豆401419吨，全部成交，成交均价4550元/吨。其中黑龙江计划销售2009年大豆278234吨，全部成交，最高成交价4760元/吨，最低成交价4160元/吨，成交均价4583元/吨。内蒙古计划销售2009年大豆102736吨，全部成交，最高成交价4550元/吨，最低成交价4310元/吨，成交均价4449元/吨。吉林计划销售2009年大豆20449吨，全部成交，最高成交价4630元/吨，最低成交价3890元/吨，成交均价4604元/吨。

2）港口豆价随盘震荡上调  空间不大
本周港口豆价继续随盘上调，但总体上看上调空间不大。其中，大连港大豆分销周均价在4750元/吨，环比持平，秦皇岛周均价在4700元/吨，环比持平，张家港周均价均在4840元/吨，环比上涨40元/吨。从周五港口价格看，青岛港阿根廷豆报价5180元/吨；日照港巴西豆报价5300元/吨，阿根廷豆报价5250元/吨；南通港仓库美西豆报价5300元/吨，广州港整车4.5筛东北豆到港价格5250元/吨左右。

3）国际市场大豆供需状况
8月24日消息，畜牧生产商和其他玉米及大豆用户原本预期本周中西部作物巡查将会发掘一些意外惊喜，但事实消费并非如此，经过四天巡查，发现受美国数十年不遇旱情影响，农田作物产量大多低于预期。而热带风暴预计在周二或周三美湾登陆，为安全起见，嘉吉公司

ArcherDanielsMidland公司关闭了路易斯安那州部分出口储运仓库。截至8月23日的一周，美国大豆出口检验量为1740.7万蒲式耳（47.1万吨），低于上周出口检验量2155.8万蒲式耳，高于去年同期的出口量844.2万蒲式耳。

三，豆油市场分析：
1）QE3预期提升、美豆出口需求强劲 
周四德国总理开始访问中国，与温家宝总理就欧债问题进行磋商，温家宝表示中方将继续购买欧元区国债。周五美联储主席伯南克发表讲话，市场普遍预期本次伯南克讲话依然只是给市场带来信心为主，但QE3预期进一步得到提升希望。

而美国大豆出口方面，周四美国农业部公布周度出口报告称，最新一周美豆出口净销售为721,300吨，位于分析师预估的60-80万吨区间上限内，当前市场年度到目前为止，中国占到美国大豆总出口数量的64%。数据显示，尽管美豆维持坚挺，但出口需求依然十分强劲。

2）发改委再次约谈食用油巨头  预期政府释放200万吨大豆
国内油粕行情持续飙升再度引发政府高度关注，8月30日国家发改委再度约谈几大食用油巨头，中粮、益海、中储粮等6家企业，警示不要再热炒豆粕期货，下游养殖业已经对豆粕行情的持续飙升不堪重负，部分养殖业想国家发改委投诉，希望抑制豆粕价格过快上涨；而据8月30日消息，为抑制国内油粕快速上涨压力，政府或将通过拍卖200万吨大豆，并抛售菜籽油。在国家干预政策调控压力预期下，国内豆油行情涨势总体平缓。

3）双节临近  节前油脂消费增多  豆油行情继续随成本走高
时间已经进入8月末，随着国庆、中秋双节的临近，节前油脂消费有所转好，食品企业和精加工企业开始采购备货，而与此同时全国各大院校开学，油脂刚性消费增多，本周国内豆油市场成交有所增多，为行情继续走高平添几分色彩。虽然政府再度干预，但成本继续上涨下，油厂继续适度提高豆油售价。

四，慧通建议：
周五伯南克讲话令QE3预期增强，同时，美豆出口依旧强劲，加之作物供应忧虑持续，下周关注焦点将逐步转移到美国供需报告上。预计，因今年美国遭遇半个世纪严重干旱，全球大豆供应格局难改，美豆期价依旧偏强，预期1800美分为新的目标。

国内大豆场上，因豆价已经高位，加之政府干预大豆或大量抛售压力，产区豆价或趋于稳中偏强，港口豆价将跟随成本调整；豆油方面，盘面的强势无疑继续体征国内现货市场，加之双节前油脂市场消费增多则进一步提振市场，不过，国家再度干预，且传言再度抛售200万吨大豆，并抛售菜籽油，国家或加大调控力度打压市场看涨信心，双节前国内豆油继续震荡偏强为主基调。

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