慧通报道：

根据慧通资讯的统计，2012年第34周(8月)，全国玉米仍处于“青黄不接”时期，农民手中粮源基本售馨，粮源大多掌握在贸易商手中，产区优质玉米余量继续减少，贸易商惜售心理较强，出货数量有所控制。行情方面，CBOT外盘震荡走弱，大连玉米期货持续走软。目前玉米市场粮源趋紧支持价格高位运行，全国玉米现货行情环比有所上涨，周度环比上涨0.71元/吨。

一, 供应市场—局部贸易商加快出货，早熟玉米已有上市：
目前东北贸易商的季节性收购活动已经结束，普遍处于停收观望状态，部分地区粮库处于轮出阶段，局部地区轮出数量不小，但其品质较为一般，尤其是黑龙江省粮库轮出粮源中还有霉变率达4%-5%的粮源。优质粮源不断消耗，加上产区多地遭遇玉米粘虫灾害，新粮增产预期下降，受此影响贸易商对后市看涨预期有所增强，优质玉米出库速度放缓。因产区粮源供应持续偏紧，北方港口到货量下降，其中装箱优质玉米到货持续少量，以黑龙江地区的散粮为主。随着内蒙古、吉林等省区采取及时有效的措施，东北局部地区虫害已暂时得到控制，

华北地区处于余粮集中出库阶段，仓储能力较低的小型贸易粮库基本见底，回收资金准备新季玉米收购，余粮多存于大型贸易商手中，贸易商出粮较为有序，而粮库则加快售粮进度，以规避坏粮风险。导致市场上量渐增。9月上旬新季玉米即将上市，预期的供应量增加。目前山东潍坊、淄博以及河南局部地区早熟玉米已少量上市，据了解河南是当地夏玉米上市最早的地区，最早9月上旬郑州地区将有新玉米上市；其次9月中旬至“十一”国庆前后，山东地区夏粮也将陆续上市，之后是河北地区新玉米。据悉，河北地区新粮上市周期较长，廊坊、宁晋等地9月中旬至10月初新玉米有望上市，而衡水地区玉米批量上市恐等待要等待至10月下旬以后。

近期南方销区多地出现暴雨、洪涝等灾害性天气，造成铁路运输不畅，站台贸易商库存减少，东北产地玉米到站量有所下降，部分地区本地早熟玉米已陆续收获上市，质量偏好，但产量有限，未能缓解当地供应趋紧的局面。受国储轮换开始，进口玉米到港等因素影响，南方港口到港量增加，价格上涨空间受到压制。由于南北港口倒挂行情持续，影响北方港口贸易商发货积极性，预计后期到货量将有所减少。

进口玉米方面，海关数据显示中国7月份进口玉米721,516吨，同比增长317.97%；今年1-7月中国进口玉米总计312.6663万吨，同比增长1400.22%。由于目前美盘玉米折合人民币价格高于广东蛇口港优质玉米成交价200元/吨以上，后期进口玉米量将有所下降。

二，需求市场—畜产品存栏量高，刚性需求较大：
尽管国内养殖业效益持续偏低，但玉米饲料刚性需求依然较大。首先，国内畜产品存栏量较高。以生猪养殖为例，据中国农业部公布的最新数据显示，根据对全国4000个监测点的监测信息显示，7月生猪存栏量与6月持平维持在46214万头，较去年同期增加72万头。与此同时，商务部的最新数据显示，全国规模以上生猪定点企业7月份合计屠宰生猪1757.5万头，比6月份减少2.4%。由此可见，国内生猪存栏量将维持在较高水平。从前两周冻肉收储启动，全国生猪周度出栏价格微涨至14.04元/公斤。此外，部分畜产品价格回升提振养殖需求。由于下半年国定节假日较多，猪肉消费量将相应增多价格也将出现一定的上浮，这将对新玉米的价格起到较强的支撑作用。

2012年以来，玉米深加工企业一直加工亏损。虽然近期玉米加工产品价格稳中上升，使国内玉米深加工效益水平较前期相比亏损范围小幅缩窄。以深加工企业玉米挂牌价来计算，淀粉企业淀粉加工亏损约10--130元/吨；玉米酒精加工亏损缩窄至在260元/吨。据慧通资讯了解，目前大型玉米酒精企业生产开工率依旧正常，中小型加工企业停产限产的情况普遍，东北地区开工率不到50%，整体开工率在45%左右。国内淀粉企业开工率在40%-50%。由于淀粉和酒精市场整体依旧偏弱，预计在秋粮上市之前，深加工开工率难以出现大幅回升，深加工也难以支持需求继续快速增加。

东北产区遭受国储轮出压力，部分贸易商惜售心理有所松动，但截至目前市场对秋粮上市前看涨预期依旧，由于市场优质粮源不断消耗，优质玉米价格持续走高，加之仓储以及资金成本推动，贸易商持货挺价心理强烈。因北方港口贸易商收购积极性下降，产区粮源发往港口难度加大，部分贸易商将粮源直接发往销区。饲料企业多以随采随用为主。部分深加工企业有提价收购的情况，随采随用为主。因南方港口价格回落，加之产区余粮减少优质玉米收购成本上升，导致贸易利润被压缩，北方港口贸易商收购风险提升，停收观望现象增加，发运热情也明显降温。

根据华北贸易商往年售粮习惯，青黄不接期间为最佳售粮时机，但今年华北地区受粮质拖累余粮尚显充足，玉米出现滞涨以及新粮上市日程将近，贸易商积极出货导致市场上量增加，部分深加工企业为控制成本压价收购，饲料企业也在适量采购本地早熟玉米。

因价格出现回落，南方港口贸易商走货利润进一步被压缩，导致采购积极性下降。受产区出库成本上涨影响，南方销区饲料企业库存普遍较低，随采随用，大型饲料加工企业对东北玉米存在刚性需求，中小企业为了节约成本，选择购买华北玉米以及本地春玉米生产，小麦替代量也在升级。由于本地新玉米上量有限且水分较高，当地贸易商持观望态度为主。

三，行情状况—期现货表现不一致：
本周CBOT期货价格先扬后降，截止8月24日12月玉米合约上涨1.2美分，报收807.20美分/蒲式耳；国内现货保持走高态势，全国现货均价周比上涨17.33元/吨，其中梅河口周度环比上涨104元/吨，临沂周度环比下跌32元/吨，蛇口港周度环比下跌34元/吨。

1,期货行情：
美国玉米期货市场先强后弱，主要是因美国年度田间巡查首日发布令人担忧的报告，美元走低，支撑玉米市场继续走强，不过投资家获利了结、外围市场相对疲软给期货走势施加压力。玉米CBOT期货9月合约比一周前上涨3.8美分，报收798.40美分/蒲式耳。12月合约上涨1.2美分，报收808.40美分/蒲式耳。
图表：2012年第34周(8月)CBOT玉米期货市场行情变化走势图（单位：美分/蒲式耳）

2、本周大连玉米震荡中下行，截至本周五大连玉米1301合约收于2385元，较一周前下跌25元/吨。从基本面来看，玉米产量预测继续对CBOT玉米期价带来支撑，但近期受获利了结拖累有所回落。国内现货市场玉米需求无明显改善，价格依然是靠供给趋近给予支撑。技术面上，期价跌破下方支撑2400整数关口。预计短期连玉或维持震荡整理。
图表：2012年第34周(8月)大连玉米期货市场行情变化走势图（单位：元/吨）

2，现货行情：
东北产区优质粮源不断消耗，因临近9月贸易商出库意愿逐渐增加，但受仓储以及资金成本推动，价格强势上行。华北地区玉米长时间滞涨、新粮上市日程将近，贸易商看涨预期减弱，市场上量增加，价格整体调整；北方港口多数贸易商处于停收状态，价格维持弱势。受国储轮换开始，小麦替代升级等因素影响，南方港口成交平淡，价格下滑。受产区成本上涨推动，粮源运输不畅，南方销区内玉米到站价格坚挺走强。据慧通资讯的统计，本周玉米现货周度均价环比提高0.71%。
图表：2012年第34周(8月)中国玉米现货市场周度均价变化（单位：元/吨）

慧通建议：
由于国内玉米库存水平偏低，国家再次启动新一轮冻猪肉收储，饲用玉米消费将受到提振，给价格高位运行提供支撑，并且近期东北部分产区发生严重病虫害，新季玉米增产预期减弱，部分贸易商看涨预期增强，加上储存费用随时间推移而增加，后期贸易商出库成本难以明显回落，因此预计接新前玉米价格回落空间有限，后期玉米价格将维持震荡中缓慢上升走势。另外今年由于人力成本、农资等上涨，虫灾使得农民投入增加，使玉米种植成本增加20%以上，农民售粮的心理预期也随之上升，会对新玉米价格形成一定支撑。
 

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