慧通报道：

根据慧通农牧资讯的统计，2012年第38周(9月)，全国玉米市场采购维持平静局面，局部产区贸易商出售玉米积极性高，新玉米上市继续增加，供应继续得以补充。行情方面，CBOT外盘先扬后跌，大连玉米期货震荡反弹。新玉米陆续开始上市，贸易商出售压力上升，而市场需求较为清淡，在利空因素压制下现货市场玉米价格继续趋弱运行，全国玉米现货行情周度环比下跌5.45元/吨。

一, 供应市场—产区贸易库存持续释放，供应相对充裕：
目前东北地区基层余粮售尽，陈粮购销活动进入尾声，市场供应明显减少。北方港口收购气氛低迷，大部分贸易商已经逐渐退出收购市场，以销售贸易库存为主，导致港口库存下降，其中鲅鱼圈港口收购相对其他港活跃，因当地到货多以合同玉米为主。据了解，东北大部分地区新季玉米已进入蜡熟期，其中辽宁西部有零星早熟玉米开始上市，收购价格基本与陈粮价格持平。预计在10月初可有少量新玉米上市供应。本周受超强台风“三巴”影响，东北局部地区出现强降雨天气，目前新季玉米多处于蜡熟期，此时降雨不利作物成熟收获，或将推迟新粮上市日期。此外，由于今年东北产区农户种植成本明显高于去年，且今年玉米生长期自然灾害频繁，导致新粮增产预期下降，部分农户表示对新粮看涨预期较高。

华北产区新季玉米已经零星地上市，以春玉米、早熟玉米为主，夏玉米的也将陆续大量上市，而贸易商手中仍持有一定数量的陈粮，质量较差，导致陈粮出库减少，基本处于收尾阶段，供应压力增加。据了解华北大部分地区春玉米进入成熟期，预计华北新玉米将在10月初大量上市。

南方港口供应量充足，其中广东港口港内库存在30万吨左右，根据预报的船期，在月底之前，广东港口到货仍然充足，港内库存将突破30万吨以上。目前南方销区华北玉米持续到货，新季玉米已有少量上市，贸易商库存陈玉米出货积极，市场供应充足。不过部分地区新玉米上市较晚，对市场供应的补充作用不明显，东北优质玉米需求持续偏好。

进口玉米方面，截至9月13日当周美国玉米出口销售给中国2.53万吨,装船发运中国玉米量为22.05万吨。据了解由于进口美国玉米利润丰厚，7-8月期间中国采购玉米占到了美国玉米出口总量的25%，不过考虑到美国玉米价格相对高企，2012/13年度剩余时间内中国可能不会进一步提高进口量。

二，需求市场—需求趋于平稳：
受节日效应提振，生猪价格仍然延续上涨行情，但上涨幅度较前两周有所减缓。虽然目前猪价上涨明显，但同时饲料价格的过快上涨，使生猪养殖利润仍在成本线徘徊，加之目前生猪市场产能依然较高，部分养殖户积极出栏，导致生猪价格上涨动能不足。国内鸡蛋产量下降，受双节提振需求增加，近期鸡蛋价格或高位运行。短期内全国肉蛋行情趋于上涨，对玉米价格继续利好。

因受双节提振，淀粉、酒精需求增加价格出现上涨，带动深加工企业产品销量的增加，企业库存快速消耗，部分淀粉以及酒精深加工企业提高了开工率，但随着下游企业集中采购热潮退却，市场购销有所转淡，需求逐步回到前期低迷状态。淀粉加工利润维持在30元/吨附近，酒精行业加工的生产利润稳定在-70元/吨左右。企业的库存玉米消耗时间还将相应延长，不过随着新玉米大量上市，一定程度上缩减企业的生产成本，部分深加工企业将在10月左右入市收购，对玉米供应压力有所缓解。

目前东北地区陈粮购销活动多已结束，贸易商停止收购活动，陆续执行前期合同粮，进行出库活动。部分养殖散户随用随收。北方港口贸易商心态偏弱，呈现进少出多的局面。部分贸易商自行发船，为减少新玉米上市带来的价格风险，部分贸易商选择了停收，持观望心态，发货积极。

目前华北产区陈粮收售处于收尾阶段，市场流通性逐步回落，多数贸易商已经转为收售春玉米，有部分质量较好的新季玉米发运到了南方销区。当地深加工等用粮企业库存较为充盈，其中山东西王公司现有库存已经达到17万吨，且下游产品销售低迷深加工企业开工率有限，需求回暖不明显。

南方港口成交量仍然维持在一个较低的水平，饲料企业虽然也在进行节前的备库，但采购量较为有限，仅是为满足短期内生产的需要，相对宽松的供应压力使得港口价格持续承压。受节日效应的提振，南方销区部分饲料企业也进行了一定量的备库，但对玉米的采购量都不大，仅为满足短期内生产的需要。随着产区新玉米将陆续上市，加之本地新玉米上市期间企业已经备有一定库存，短期内饲料企业不会再进行大规模的备库举动。

三，行情状况—期现货走势各异：
本周CBOT期货价格先扬后抑，截止9月21日12月玉米合约下跌33.75美分，报收748.25美分/蒲式耳；国内现货维持趋弱走势，全国现货均价周比下跌5.45元/吨，其中长春周度环比下跌46元/吨，新乡周度环比下跌18元/吨，蛇口港周度环比元/吨。

1,期货行情：
美国玉米期货市场先扬后抑，主要是因美国玉米开始收获上市，以及邻池大豆市场暴跌，季节性压力显现，高价已经导致玉米需求放慢，给期价施加下行压力。玉米CBOT期货12月合约下跌33.75美分，报收748.25美分/蒲式耳。

本周大连玉米震荡反弹，截至本周五大连玉米1301合约收于2359元，较一周前下跌3元/吨。从基本面来看，下周将会继续下跌，经过整理之后，由于处于季节性活络阶段，期价可能会继续向下走弱，但过程可能缓慢。

图表：2012年第38周(9月)CBOT及DCE玉米期货市场行情变化走势图（单位：美分/蒲式耳，元/吨）

2，现货行情：
东北产区陈粮购销活动多已结束，贸易商以出库存粮为主，受成本支撑玉米价格稳定，局部价格略弱。华北地区新玉米零星上市，贸易商陈粮出库压力上升，加工企业根据库存情况随机调整收购价格，局部价格震荡加剧。北方港口维持进少出多购销格局，北方港口收购及平舱价格弱稳。南方港口饲料企业也在进行节前的备库，但采购量较为有限，供应宽裕导致价格继续承压。受成本支撑，南方销区内本地新玉米少量上市，饲料企业少量准备节前库存，贸易商陈玉米出货积极，价格上涨较为困难。据慧通农牧资讯的统计，本周玉米现货周度均价环比下跌0.22 %。

图表：2012年第38周(9月)中国玉米现货市场周度均价变化（单位：元/吨）

慧通建议：
随着新粮上市日期临近，产区贸易商加速消化陈粮库存，而饲料企业以及深加工企业库存不紧张，采购意愿不强，局部地区供应仍显宽松，在新陈玉米交替上市的时期，预计玉米价格继续走强动力不足，短期内以震荡偏弱为主，但受种植成本以及预期减产等因素支撑，玉米快速深跌可能性不大。

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