新棉籽零星上市  新棉油预期国庆后上市

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第37周（9月），国内棉籽行情总体保持稳定，局部地区略有上涨。新年度棉花采摘工作逐步放大与加快，少数新棉籽开始陆续上市供应，由于本周前期美豆期价连续下跌，国内油粕行情受到拖累，棉籽行情涨势因为有所减弱，除极少数外小涨外，大多数基本保持稳定。

2012年第37周（9月），国内棉油行情稳中略弱，市场交易较弱。因美豆收获，本周前三天美豆期价延续跌势，后因美国农业部最新月度报告产量下调及美联储推出QE3，期价止跌反弹，国内大宗油脂现货行情跟盘调整，但综合周内豆棕油均价仍呈下跌趋势，令棉油承压；只是棉油自身基本面强，行情抗跌性很强。

图表：2012年第37周/36周（9月）中国主要地区棉籽/棉油周度均价统计


图表：2012/2011年中国棉籽/棉油周度均价走势图（单位：元/斤；吨）


一，CBOT大豆和DCE大豆期货分析：
本周，美豆期货先抑后扬，前半周，美豆期货延续上周的下跌走势，由于美国农业部月度供需报告前，多头获利平仓，同时美新作物收割进程加快，市场面临新豆上市压力，而中国的大豆进口需求减少打压。随后盘面连续上涨两天，因美国农业部公布的月度供需报告利多，给盘面带来提振作用，周四美联储宣布实行新一轮的量化宽松政策，周边商品市场普遍走强，但农产品板块反应平静，美豆维持高位窄幅震荡走势。截止到周五，大豆11月合约期价报收1739.0美分，较上周末收盘上涨2.50美分/蒲式耳。

本周连豆期货止跌回升，截止到周五，连豆1301合约报收4919元，较上周末上涨75元，1305合约报收4954元，较上周末上涨55元。周初，期价延续上周的下跌走势，因市场担忧中国对大豆采购需求减弱，月度报告前仓位调整的拖累，随后，连豆市场重新上涨，因美国月度供需报告利多，全球作物供应格局偏紧的忧虑持续，同时外围市场利好，美元大幅走弱，均给连豆带来支撑作用。

图表：2012年9/8月CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元：吨）


二，棉籽市场分析：
1）新棉采摘工作逐步放大与加快  新棉籽开始少量上市
陈棉籽已经不再多说，市场早已经进入供应淡季，持较长时间来有价无货状态；新棉采摘工作在8月底开始极个别地区有零星开始，进入本周新棉采摘工作逐步放大，采摘进度也逐步加速。根据对全国市场的调查，多数地区都有数量不等的轧花厂开始收购并加工生产，新棉籽也开始从轧花厂逐步流向市场。不过，目前黄河流域一带厂家多以湖北和新疆棉籽压榨为主，当地新棉籽寥寥。因本周前几天美豆期价延续上周跌势，国内油粕行情承压，棉籽行情涨势受到打压，大多数地区止涨企稳，极少数仍略有上涨。

2）国储托市收购令棉籽上市供应量逐步增加  行情或止涨企稳
本周2012年度国储棉花临时收购工作已经展开，标准皮棉收储价格20400元/吨，固定敞开收购，在皮棉现货市场需求依然低迷下，400型企业仍将大力收购籽棉加工，皮棉进行交储进国库，棉籽则自行销售，显然棉籽供应量将明显增加，棉籽行情或因此而逐步止涨企稳。不过，今年国内棉花减产，加之前期降雨因素，黄河流域新棉上市推迟，棉花大规模展开收购还要等待9月下旬，在此支持下短期棉籽还难明显出现止涨转跌趋势，总体行情平稳几率较大。

三，棉油市场分析：
1）美豆期价先抑后扬  国内油脂现货跟盘调整
本周美豆期价先抑后扬，前三天因美豆收获、获利了结、交易商调整头寸等打压，继上周尾声期价继续呈跌势，截止11日11月合约跌至1701.5美分，跌至三周内低点；周三美国农业部最新月度供需报告显示大豆产量、单产进一步下调，当晚美豆跳升44.25美分至1745.75美分，收复前半周跌幅。国内大宗油脂现货行情在盘面波动下调整，前半半周下跌，后半周回升，综合全周均价国内一级豆油较上周下跌20-100元/吨不等至10050-10100元/吨，四级豆油较上周跌10-120元/吨至9850-10050元/吨，菜油行情较上周跌50-100元/吨，棉油行情局部较上周跌50-150元/吨。

2）陈棉油供应寥寥  新棉籽虽然零星上市  但新棉油尚未上市
目前各地油厂陈棉油货源已经寥寥，极少数厂家零星库存也处于清仓时间，而新棉籽虽然已经在少数地区零星上市，但油厂尚未有开机，预计新棉油上市供应至少还要等到10月份以后。因此目前棉油市场仍处于供应青黄不接时期，这对行情构成了强势利好支撑。另外，今年国内新棉减产预期，近期来棉籽行情连续走高，成本高位强势，也为棉油行情带来强势利好提振。本周在周边豆棕油行情跌势明显的压力下，棉油行情大多数保持稳定，仅少数地区略有下调。

3）双节前油脂集中备货已经逐步淡出  棉油市场成交转淡
时间已经9月中旬，传统国庆、中秋节前的油脂集中备货工作已经退出市场，整个油脂市场成交已经转淡，棉油同样如此；加之今年为应对物价高涨，国家发改委连续约谈食用油企业、甚至加大大豆、菜籽油的投放，令节前油脂市场消费旺季不明显。

四，慧通建议：
棉籽市场：本周下半周美国农业部9月份作物供需报告已经出台，美豆产量下调，同时美联储推出QE3，美豆期价止跌反弹，短期有震荡偏强可能，国内大宗油粕将随盘止跌反弹，对棉籽市场形成提振，价格或再度小幅走高希望。预计，下周国内棉籽价格多数稳定，仅少数地区略有小幅调整。

棉油市场：美国农业部9月份供需报告利多和美联储推出QE3令本周后期大豆期价止跌反弹，下周美豆期价或延续偏强走势，不过因美豆进入收获季节，期价或难再像前期持续上攀，高位窄幅波动几率较大，总体上对棉油强势利好支撑；棉油现货基本上短期无新货可供，同时棉籽成本预期高位也将继续为行情利好支撑。10月份以后新货大量上市，行情或难免季节性偏弱调整。

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