新棉籽零星上市 行情上涨  棉油供应青黄不接行情抗跌

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第36周（9月），国内棉籽行情偏强，部分地区继续上涨。新棉开始零星上市，在新棉播种面积降低、国储下周开始托市收购，籽棉收购成本上涨下，轧花厂有意识的抬高新棉籽售价；只是，近期油粕行情弱于原料，油厂压榨亏损，追涨收购谨慎，棉籽价格上涨趋于平缓。

2012年第36周（8月），国内棉油行情多数稳定，局部地区略涨。美豆期价冲高回落，因获利了结，加之美豆收割加快现货市场走软，给盘面造成压力，国内油脂现货随盘调整，周初部分延续涨势，随后走势企稳，棉油行情表现抗跌，棉籽成本上涨、油厂加工亏损、棉油供应青黄不接等因此给行情强势利好支撑。

图表：2012年第36周/35周（9月）中国主要地区棉籽/棉油周度均价统计

图表：2012/2011年中国棉籽/棉油周度均价走势图（单位：元/斤；吨）

一，CBOT大豆和DCE大豆期货分析：
本周，美豆期货先涨后跌，周二期价恢复交易后，创历史新高1788.75美分，随后连续三个交易日下跌。截止到周五，大豆11月合约期价报收1736.5美分，较上周末收盘下跌20.00美分/蒲式耳。周二美豆大幅上涨，由于市场担忧美国大豆供应紧张，且需求不断，而外围市场伯南克讲话暗示会采取进一步量化宽松政策，提振市场对QE3的预期，是德拉吉突然宣布购买较短期公债不违反欧盟规定，均提振市场乐观情绪。周三开始，盘面连续下跌，因市场遭遇持续获利了结，分析机构将大豆产量上调，现货基差走弱等拖累。

本周连豆期货大幅震荡，周一、周二盘面大涨，随后几天大幅下跌。截止到周五，1301合约报收4844元/吨，较上周末收盘下跌67元。周初由于美联储主席伯南克讲话中表示，美联储可能采取更多措施刺激经济，提振市场乐观情绪，美元暴跌，给连豆市场带来支持作用，并创新高5008元。随后，期价自高位回落，因价格涨至高位后，盘面获利了结，同时福四通上调美豆产量，降雨改善作物生长状况，令市场承压。

图表：2012年9/8月CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元：吨）

二，棉籽市场分析：
1）陈棉籽断货  新棉籽零星上市  成本考虑轧花厂提高新棉籽售价
目前全国各地陈棉籽已经全面断货，市场有价无市局面明显，业内早在等待新棉籽上市。8月底开始新疆、陕西、山东、河南、河北等少数地区新棉开始零星采摘，由于当时货源还很少，截止到本周极少数地区新棉籽才开始有零星上市。鉴于今年国内新棉减产、国家托市收购在即，新籽棉上市价格本周普遍开始提升至3.90-4.20元/斤，在成本上涨压力下，轧花厂适当提高棉籽售出价格，在本周显示出陈棉籽价格稳定，新棉籽部分开始再度上涨的一幕。

2）油粕行情涨势弱于原料成本  油厂收购棉籽较为谨慎
虽然近来国内棉油、棉粕行情仍在上涨，但在国家发改委高度重视、政策调控压力下，棉油、棉粕行情涨势弱于棉籽原料成本，使得油厂压榨再度陷入亏损，因此油厂对目前的刚刚零星上市的新棉籽收购较为谨慎，令棉籽涨势也相对有限。

三，棉油市场分析：
1）美豆期价冲高回落  国内油脂现货总体强势依旧
本周美豆期价冲高回落，截止周五晚11月合约收于1736.25美分，较上周五下跌20.25美分。美元走软、全球股市大涨，加之美豆在减产预期以及需求强势下，周初美豆期价继续强势上涨，但之后因获利了结，加之美豆收割加快造成现货市场走软，给盘面造成压力，国内油脂现货市场行情跟盘调整。不过，因大豆成本高企及9、10月份到港大豆量减少，豆油行情总体上继续表现偏强，本周沿海一级豆油现货主流价格一度提高到10000-10200元/吨，后半周回吐部分涨幅，截止周五在9800-10000元/吨，但仍较上周上涨30-130元/吨不等，主产区四级菜油出厂价上涨至11200-11400元/吨，较上周上涨20-100元/吨，豆油、菜油继续上涨，助推前半周棉油继续上涨。

2）棉籽成本上涨   棉油供应青黄不接  行情抗跌性强
本周新棉籽部分开始零星上市，在籽棉收购成本上涨下，轧花厂有意上调棉籽售价，促进新棉籽价格部分上涨，成本因素给棉油利好支撑；而当前从棉油供应上来看，全国油厂处于停机状态，棉油库存整体低下，基本处于最后清库阶段，油厂报价坚挺，且不急于出货。虽然新棉籽已经在个别地区零星上市，但真正大量新棉上市还要到9月下旬，到新棉油上市供应更是要到国庆节之后，显然短期内棉油供应青黄不接局面难改，行情抗跌性较强。周内多数稳定，局部仍略有上涨。

3）新棉减产预期  国储托市收购即将展开  节前需求有好转
今年我国新棉种植面积下降，根据最新调查显示，今年国内棉花播种面积同比降幅约在6.68%，降幅大于预期，加之进入8月份棉花生长关键时期，遭遇连续台风暴雨侵袭，棉花部分单产下降，进一步影响了棉花产量，相应新棉油也自然减产。而下周一开始国储将正式托市收购新棉，以20400元/吨标准收购，在此强势利好提振下，新籽棉开秤价格已经较前期有所提高，棉籽收购成本价格也会相应提高，棉油同样获利好提振。再另外，国庆、中秋将至，加之全国各大院校开学，食用油刚性消费以及企业备货，整个油脂市场需求均有好转，虽然国家有抑制油价过快上涨，但实质性油脂需求仍较前期有所好转，也给棉油市场利好支撑。

四，慧通建议：
棉籽市场：下周一开始，国储棉收购工作将正式展开，标准皮棉以20400元/吨敞开收购，虽然棉花现货市场需求依然低迷，但企业将大力收购籽棉加工，进行交储，棉籽供应量会明显增加；不过，总体上因前期降雨影响，河北山东新棉上市有所推迟，棉花大规模展开式收购仍要到9月下旬，短期新棉籽供应量仍少，价格方面将继续维持较强趋势。

棉油市场：目前市场在等待下周三美国农作物最新月度供需报告，因8月份降雨因素，业内担忧报告或上调大豆产量可能，期价面临回落压力，国内油脂现货将随盘波动，放缓对棉油的提振；而棉油自身基本面上，国内新棉籽收购工作还没正式展开，陈棉油将以清理库存为主，新棉油预计至少要到10月上旬开始上市，短期内棉油行情继续整体坚挺，局部小幅调整为主。

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