慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第39周（9月），国内棉粕行情下滑。豆粕行情在盘面利空压制下，周内均价呈震荡中走跌趋势，利空棉粕行情；不过因棉粕加工成本高企，对行情构成一定支撑。

一，供应市场—新棉粕集中上市临近，供应趋于增加
每年8月份正是国内新棉籽陆续上市时期，而此时也正是棉籽类产品供应吃紧的阶段，今年8月在豆粕高涨的背景下，棉粕的性价比非常突出，在利润的驱使下油厂积极采购成本较低的进口油菜籽进行加工。而随着国产新棉籽的逐步上市，离新棉粕集中上市也越来越近，持有陈货的厂家出货愿望明显增强，主动降低销售价格，以吸引采购，这对棉粕行情有所打压。

二，需求市场—气温继续下降 棉粕需求清淡
随着天气的转凉，在我国华东、华中早晚温差开始逐步加大，水产养殖业旺季的尾声已经来临，北方市场已经开始提前逐步收尾，水产饲料对棉粕的需求减弱，加之养殖盈利依旧低迷，豆粕持续回落，在买涨不买跌的心理作用下，终端饲料企业采购原料持谨慎观望心理，对棉粕采购意愿也随之转淡，导致市场成交表现清淡。

三，价格行情—期价延续走低态势 棉粕也出现跌势
1,期货行情：
本周，美豆期货继续破位下行，美豆期货震荡中走弱，周内一度跌到三个月前低位，由于美国收割加速带来的季节性压力，其他商品市场走软，多头平仓打压。期间周二受助于逢低买盘以及，盘面出现短暂的反弹，之后延续走低态势，周五受周边品种走强提振，盘面明显反弹，摆脱周内最低点位置。截止到周五，大豆11月合约期价报收1601美分，较上周末收盘下跌20.6美分/蒲式耳。

本周连豆期货先扬后跌，截止到周五，连豆1301合约报收4847元，较上周末反弹50元，1305合约报收4884元，较上周末反弹4元。在国产大豆现货坚挺及新豆供应减少的支撑的作用下，自周一起连豆上演了强势反弹行情，之后受外盘下跌及临近长假影响，周三起内盘豆类延续调整走势。

图表：2012年9/8月CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元/吨）

2，现货行情：
本周美豆低位震荡，截止本周五美豆11月合约期价收于1601美分，较上周五累计下跌20.6美分。美豆收割进度加快，季节性收获压力以及市场对经济形势担忧加剧等利空因素共同打压，促使本周美豆期价继续走低。豆粕行情受盘面打压，沿海地区周度均价格普遍下跌150-200元/吨至4280-4340元/吨。豆粕行情持续疲软对棉粕也有一定负面影响，加上市场需求再度转淡，棉粕价格呈现疲弱态势。

图表：2012年第39周/38周（9月）中国主要地区棉粕周度均价统计（单位：元/吨）

图表：2012/2008年中国棉粕现货市场全国均价走势图（单位：元/吨）

慧通建议：
在季节性供应压力打压下，下周美豆期价或延续震荡下行，国内豆粕也可能继续趋弱，将给棉粕市场施加下行压力，并且随着国内新棉籽上市量不断增多，油厂开机率也将相应上升，新棉粕产出量趋于增加，而国内需求仍受养殖利润薄以及市场观望情绪所限制，短期棉粕价格继续走低几率较大。

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