冬菜籽趋紧春菜籽上市  菜油行情部分调整

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第37周（9月），冬菜籽余货已经趋紧，市场零星交易为主，价格总体延续较稳，极少数略有波动；西北市场的春菜籽已陆续上市，价格方面受国家托市收购以及本年度全国菜籽减产支撑，总体在高位运行。

2012年第37周（9月），国内菜油行情部分地区调整，成交较弱。因美豆收获，本周前三天美豆期价延续跌势，后因美国农业部最新月度报告产量下调及美联储推出QE3，期价止跌反弹，国内大宗油脂现货行情跟盘调整。

图表：2012年第37周/36周（9月）中国主要地区菜籽/菜油周度均价统计

图表：2012/2011年中国菜籽/菜油周度均价走势图（单位：元/斤；吨）


一，CBOT大豆和ICE油菜籽期货分析：
本周，美豆期货先抑后扬，前半周，美豆期货延续上周的下跌走势，由于美国农业部月度供需报告前，多头获利平仓，同时美新作物收割进程加快，市场面临新豆上市压力，而中国的大豆进口需求减少打压。随后盘面连续上涨两天，因美国农业部公布的月度供需报告利多，给盘面带来提振作用，周四美联储宣布实行新一轮的量化宽松政策，周边商品市场普遍走强，但农产品板块反应平静，美豆维持高位窄幅震荡走势。截止到周五，大豆11月合约期价报收1739.0美分，较上周末收盘上涨2.50美分/蒲式耳。

本周，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨，主要原因是美国农业部发布的九月份供需报告利多，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆及豆油走强，而油菜籽单产令人担忧。截止9月14日收盘时，11月油菜籽合约比一周前上涨了11加元，报收651.60加元/吨；1月合约上涨10.60加元，报收655.10加元/吨。

图表：2012年9/8月CBOT大豆/ICE菜籽期货每日收盘（单位：蒲式耳/美分；公吨：加元）


二，菜籽市场分析：
1）冬菜籽收购已进入尾声   春菜籽渐入正常交易
本周国内冬菜籽产区余货进一步趋紧，仅有部分农户留有少量库存，以零散销售为主；维持收购的油厂也是寥寥无几，价格延续高位，仅极少数略有波动。而由于目前新年度棉花已经陆续采摘，因此在两湖、江浙、安徽等地油厂开始陆续调整机器，为即将上市的棉籽压榨做准备工作。西北市场上，春菜籽已经陆续上市，市场交易也逐步进入正常状态。受国家托市、外来贸易商入市共同影响，价格保持高位运行。

2）下游产品需求欠佳  制约菜籽价格涨势放缓
本周前三天美豆期价延续跌势，主要是因为美豆即将上市，给盘面造成压力，国内豆粕、豆油现货在盘面压力下连续几天回落，菜油菜粕市场也受到拖累，涨势防缓，甚至部分地区有所回落，需求市场也随着价格的走软而转淡。油价方面，国庆、中秋双节将至，传统上的销售旺季也因其价格高企而旺季不旺；菜粕也因水产养殖旺季的即将过去而需求减弱。因此，菜籽价格涨势受下游产品需求量减少而放缓，甚至个别地区小幅下调。

三，菜油市场分析：
1）美豆期价先抑后扬  国内油脂现货跟盘调整
本周美豆期价先抑后扬，前三天因美豆收获、获利了结、交易商调整头寸等打压，继上周尾声期价继续呈跌势，截止11日11月合约跌至1701.5美分，跌至三周内低点；周三美国农业部最新月度供需报告显示大豆产量、单产进一步下调，当晚美豆跳升44.25美分至1745.75美分，收复前半周跌幅。国内大宗油脂现货行情在盘面波动下调整，前半半周下跌，后半周回升，综合全周均价国内一级豆油较上周下跌20-100元/吨不等至10050-10100元/吨，四级豆油较上周跌10-120元/吨至9850-10050元/吨，棉油行情局部较上周跌50-150元/吨，菜油行情大多稳，局部调整。

2）国内菜籽减产供应紧张  菜油现货流通紧 行情总体高位
众所周知，今年长江流域菜籽减产严重，市场供应紧张趋势明显，在原本减产、国家托市收购支持下，菜籽收购价格较高，本周均价在2.60元/斤，较上周继续上涨0.1元/斤，较去年同期2.38元/斤比上涨0.22元/斤，成本高位对国内菜油形成强势价格支撑；其次，今年国储托市收购菜籽计划500万吨，这些菜籽压榨的菜油全部进入国库，虽然今年长江流域菜籽收储量未达到此目标，但目前西北菜籽上市收储工作在进一步进行，这导致原本减产、供应紧张的菜油现货市场流通更加紧缺，行情方面从而持续受到较强支撑。本周在豆油行情均价大幅下跌压力下，菜油行情除部分地区略有下调外，大多数还是保持稳定。

3）菜油因比价劣势   双节前传统需求旺季未出现
受减产以及国家托市收购等利好提振，今年国内菜油现货价格持续在高位，按照目前市场上四级菜油11200-11300元/吨与一级豆油10050-10100元/吨比，菜油比价劣势非常明显。正是因为比价劣势，国内菜油市场消费份额低下，大量被其他油脂所取代。尽管2012年的国庆、中秋已经将至，节前传统消费旺季出现没有体现在菜油市场上，持续较长时间以来菜油市场成交冷清。

四、慧通建议：
菜籽市场：冬菜籽已经进入尾声，行情波动更多的受周边产品影响；西北市场菜籽已经进入正常交易，是目前市场关注的焦点，但鉴于其市场所占份额有限，整个市场行情的波动不会受其影响；另外，根据预期2012/13年度中国进口菜籽将达到300万吨，在弥补国内供应缺口的同时，也将抑制国内菜籽价格继续攀高。

菜油市场：冬菜籽产区油厂商业菜油现货库存量不多，同时成本支持下，价格高位运行；西北菜籽已经上市，但菜油要在10月份以后开始上市供应，在菜籽收购成本高位支持下，菜油行情继续高位盘整。

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