豆粕延续上涨、棉粕库存紧  厂家看好后市  挺价意愿强

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第26周（6月），国内棉粕行情稳中有涨，市场成交情况有所好转，部分终端用户适当增加库存。豆粕行情周内延续强势，棉粕受利好提振，与豆粕价差比继续拉大，棉粕性价优势强，而棉粕自身厂家普遍持续停产，现货基本无库存，在后期供应继续萎缩，而需求逐步恢复的情况下，厂家普遍看好后市行情，挺价意愿较强。

一，供应市场—厂家持续停产  南方基本无库存  北方少量库存  厂家挺价心理强
国内棉籽供应已经进入淡季，而在此情况下上游纺织行业持续疲软，轧花厂也全面持续停产，导致棉籽供应更加紧张，油厂也因收购棉籽库存而长时间停产，产品多数也无库存积压。早我国长江流域市场上，油厂早已经转向对菜籽收购和加工，黄河流域北方市场上，部分厂家虽然还有少量棉籽和棉粕库存，但挺价心理很强。周内抬价明显的主要属于北方厂家，南方销区也随着成本上升。

另外，由于较长时间以来，国内豆粕与棉粕存在较大价差，棉粕性价比优势明显，在近期豆粕行情快速上涨情况下，虽然棉粕也有跟涨，但两者价差进一步拉大，增加了棉粕的性价优势，受此利好厂家对棉粕更是挺价强烈。

二，需求市场—后期供应继续萎缩  需求预期逐步好转  卖方挺价看好后市行情
今年国内养殖市场实在是不尽人意，畜禽存栏恢复缓慢、养殖不赚钱、原料成本高、疾病侵袭，饲料产销情况不少地区季节性增长没有出现，甚至还在下降，各种原料消费市场形势一片惨淡。但针对棉粕市场来看，随着棉粕供应淡季的来临，就目前来看已经大多无库存，后期供应将继续萎缩，养殖需求虽然恢复缓慢，但还是在逐步恢复。供应上的减少，需求上的增多预期，使得卖方市场普遍对棉粕后市寄予希望，挺价看好后市心态明显。

三，价格行情—大豆期价继续上涨  国内棉粕行情稳中有涨
1，期货行情：
本周，美豆期货震荡上涨，周一大豆合约因天气干燥及气温升高，威胁美国大豆单产潜能的支持，大豆11月突破1400美分，其余多个合约创新高，随后几天，市场维持震荡整理，美豆小幅回落，由于欧盟峰会存在不确定，且市场等待USDA种植面积报告及季度库存报告，投资者获利了结，基金结清多头仓位的打压，周五晚，因欧盟峰会传来利好，且对美国中西部多数地区干热天气持续的忧虑，盖过了面积库存增加的影响，美豆重新上涨。截止到周五，大豆11月合约期价报收1428.25美分，较上周末收盘上涨52.75美分/蒲式耳。

本周，国内连豆期货冲高回落，周一，因市场人士担心美国旧作大豆供应紧张，且美国中西部天气干热威胁新作大豆产量前景，欧元区四大经济体同意动员资金促进经济增加的支持，连豆跟随外围市场大幅上涨，随后期价小幅回落整理，因基金获利了结，欧盟峰会及USDA报告不确定，因此市场心态谨慎，交投清淡，盘面表现为震荡整理。截止到周五，连豆1301合约报收4495元/吨，较上周末收盘上涨34元。

图表：2012年（5-6月）CBOT/DCE大豆期货每日收盘价统计（单位：蒲式耳/美分；元：吨）

2，现货行情：
因美国中西部干旱，天气炒作本周前半周美豆期价继续大幅上涨，当然美豆就做出口旺盛，库存降低，美豆优良率不断下滑，也为盘面构成强势利好推动，国内豆粕现货前半周延续快速上涨行情，截止周二沿海主流行情普遍涨至3550-3650元/吨；而之后两三天时间里，因月末风险集中，欧盟峰会结果不确定性，欧债担忧再起，加之月底美豆报告预期利空，期价有有所下调，国内豆粕现货行情也略有跟盘调低，截止周五沿海主流价格在3500-3600元/吨。虽然豆粕行情后半周略有调低，但总体上高位依旧，一贯行情涨势略显滞后的杂粕市场，周内行情延续偏强走势，棉粕也如此，周内大多数有100元，甚至150元/吨上涨，不过新疆产区比较特殊，因运输乏力，部分还略有调低。

图表：2012年第25周/26周（6月）中国主要地区棉粕周度均价统计（单位：元/吨）

图表：2008/12年中国棉粕现货市场全国均价走势图（单位：元/吨）

慧通建议：
月末国际市场风险集中，欧盟峰会首日达成协议，周五电子盘大豆期价反弹，但美豆报告预期利空，不过中西部干旱，加之美豆库存不断下调将继续给盘面强势支撑，豆粕行情或再度重返向上。棉粕市场上，因供应越来越紧，需求则越来越好，行情自然会继续走高可能性很大。只是由于近期行情已经连续明显上涨，在需求仍未实质性爆发前，棉粕行情走势或相对趋于谨慎中缓慢强势为主。

四，其他补充：
在粕类原料市场上，本周国内豆粕、菜粕市场演绎了不同的结构，分别如下：
1，豆粕市场：本周因美国中西部干旱，天气炒作本周前半周美豆期价继续大幅上涨，当然美豆就做出口旺盛，库存降低，美豆优良率不断下滑，也为盘面构成强势利好推动，国内豆粕现货前半周延续快速上涨行情，截止周二沿海主流行情普遍涨至3550-3650元/吨；而之后两三天时间里，因月末风险集中，欧盟峰会结果不确定性，欧债担忧再起，加之月底美豆报告预期利空，期价有有所下调，国内豆粕现货行情也略有跟盘调低，截止周五沿海主流价格在3500-3600元/吨。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的豆粕频道）。

2，菜粕市场：本周国内菜粕行情多数继续稳中上涨，市场购销情况也略有好转。主要原因有：豆粕行情周内前期延续强势，虽然后半周略有偏弱调低，但高价依旧，对菜粕继续利好提振，而菜籽收购价格也在继续上涨，成本方面进一步提振菜粕价格，另外，新菜粕上市缓慢，陈菜粕已经断货，菜粕供应紧张，需求方面因天气放晴，气温升高加速，菜粕需求有所增速，均给菜粕利好行情推动。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的菜粕频道）。

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