慧通报道：

12月中国棉粕行情继续下跌。供应市场上，新棉粕并没有随着厂家季节性收购旺季、加工出现快速增多现象，而是受整个行业不景气，油厂亏损、棉籽难收等抑制，油厂开机情况不佳，全国新棉粕上市进度较为缓慢，但因需求差和部分区域上年度仍有陈货，整个棉粕市场供应总体上还是保持正常现象；需求市场上，受行情持续下跌和国内饲料养殖市场不振等压力，棉粕市场需求情况总体较差，不过好在因棉粕价格持续跌势，性价比优势突出，春节前终端和贸易商部分还是存在一些备货行为，本月棉粕市场还是存在一些成交量；价格方面，全月棉粕价格以下跌为主，主要是外盘走势不振，国内需求较差和业内悲观的气氛共同打击，但在月中和月末时间也因外盘间断利好和棉籽成本的回升以及终端备货等因素也出现过短暂的反弹回升行情，相对上月比价格跌势还是有所减缓。

棉花棉籽市场动态
ICE和郑州棉花期货：
ICE棉花期货：12月ICE期棉呈一个大大的V字型状，上半月因外部市场走低和基本面疲弱，期价收在16个月低位，而下半月因低价投机性买盘、圣诞节前假日离场以及美国和其他国家2012年种植面积减少预期等利多刺激，期价一路回升。主力合约3月期价全月期价活动在0.8512-0.923美元/蒲式耳。

郑商所棉花期货：12月郑商所期棉走势相对平稳，前半月基本处于平稳中窄幅波动走势，后半月各合约情况有所不同，近期合约呈下跌趋势，远期合约呈偏强上涨趋势，这与美棉期价走强有着不可分割的原因。其中5月主力合约价格运行在20420-20700元/吨区间。

轧花企业生产及棉籽交易市场动态：
12月中国籽棉市场收购价格继续下跌，全月主流月度均价在3.80元/斤左右，环比下跌0.15元/斤，跌幅3.70%。随着春节日益临近，棉农售棉的积极性有所提高，而且目前棉花市场需求疲弱，市场各方对于后市场的心态都不乐观，部分动摇了棉农挺价惜售心理。不过，由于去年轧花厂基本都有不同程度的亏损，而今年银行不断收紧银根，企业无法得到足够的资金支持，抑制轧花厂收购需求。400型企业因为可以交储，而且有利润比较可观，收购积极性相对较高，而200型企业因皮棉销售困难，同时面临开机就等于亏损的状况，因此多数仍在观望之中。

12月中国棉籽交易市场总体疲软，尤其是上半月在USDA报告利空美豆期价持续下跌压力，国内油粕行情持续稳中下跌，油厂加工亏损对棉籽收购态度是非常消极，停产停收的厂家随处可见，当然因国内宏观经济政策不放松，厂家资金周转上也存在一些问题，导致油厂对棉籽收购持续谨慎态度；下半月因终端用户年前出现一些备货，对棉籽等产品行情也有所拉动，油厂因多以边收购边加工，在下游产品需求出现好转情况下，油厂对棉籽的收购也出现过短暂好转的现象。不过总体上来看，因全球经济形势不稳定和下游产品走势不明朗，油厂收购棉籽谨慎的态度并没有改变，多以边收购边加工态度，不做库存。

棉粕市场
棉粕生产供应市场动态：
压榨企业生产市场动态：
12月份中国棉粕供应市场量并未随着传统加工旺季预期大幅增加，主要是整个棉产业悲观，上游皮棉籽棉交易进度缓慢，棉籽产出率低成本相对较高，影响了油厂正常的收购棉籽和加工，则自然影响了棉粕的产出率；而下游产品总体上持续需求弱势，油厂加工亏损，且因资金周转压力和规避市场风险等因素，油厂对棉籽收购和加工态度谨慎，大多以边加工边出售产品，不敢也不愿意做产品积压，从而进一步使得棉粕供应市场难有较大量积存。不过，在山东和湖北少数厂家仍有去年陈棉粕仍未出售完毕，据调查看少则千把吨，多则还有上万吨货源，而这现象在新疆则显得相对较明显，当地不少厂家也还存在陈货库存，但据反映此货源黄曲霉素超标严重，因此价格方面也明显较低于目前新货。

贸易商销售市场动态：
12月份贸易商棉粕销售进度依旧缓慢，部分贸易商手中去年陈货还未销售完毕，恐慌性降价抛售。同时，由于新棉粕上市量逐步加大，行情看空气氛浓厚，终端市场接货非常消极，贸易商销售进度非常缓慢。

棉粕需求市场动态：
贸易商饲企采购市场动态：
尽管从12月份 畜禽饲料产销量来看环比略有增加，但对棉粕市场的需求提振非常有限，尤其是水产养殖业淡季明显，非常不利棉粕的需求。不过，值得高兴的是，棉粕供需季节性的特殊性质，同时因棉粕价格确实存在一定价格优势，年前部分终端市场和贸易商还是适时选择了一些备货，因此12月份棉粕市场还是存在一些成交量，明显较菜粕市场活跃。不过，由于国际形势不稳定，同时大豆豆粕供需矛盾现象突出，终端市场对棉粕的采购大多还是保持谨慎态度，一般进行备货的也多仅维持在三个月的库存的，跟往年采购全年库存比相差甚远，甚至部分还是打算等到年后再作打算。

养殖需求市场
12月份，中国养殖及饲料市场维持总体稳定发展态势，市场没有出现大的起伏波动。养殖市场上，出栏出塘生猪家禽及水产品价格逐步改变前期的偏弱跌势，在本月出现了一轮走跌一趋稳转升的演变；饲料市场上，原料行情调整价格略有起伏，成品饲料价格下旬适当下调，部分饲料生产企业、饲料经销企业年终冲量以完成年度计划，推动饲料产量和间接销量增加。其中猪料、蛋禽料、肉禽料环比产量增加3-5个百分点，水产料则因季节性淡季原因不改淡季局面，全国产量环比下降高达60个百分点。

棉粕行情：
12月中国棉粕行情继续下跌，月度均价1720元/吨，环比下跌130元/吨。受外围市场不稳定和上半月美豆供需报告利空影响以及终端市场持续抵触采购备货等影响，上半月国内棉粕总体上呈稳中偏弱下调走势；而下半月随着元旦春节的临近，同时因南美干燥天气威胁大豆产量，豆期价回升至12美元以上价位，拉升国内油粕现货行情，棉粕市场的价格也受此利多提振大多止跌企稳，局部地区甚至略有抬升，但总体上看棉粕仍以下跌走势。尤其是进入月底后，随着终端市场备货的逐步结束，豆粕行情随外盘走高对棉粕的提振作用显得很是微不足道，大多仅以平稳走势，成交减量明显。

图表：2008-2011年中国局部市场棉粕月度均价比较曲线图（单位：元/吨）

图表来源：慧通资讯

后期市场预测
受南美天气干燥天气以及年前终端备货利多推动，最终春节前国内豆粕还是迎来了一波令人期待许久的偏强行情，对国内粕类产品行情均多少带来利多提振，棉粕市场也不例外。只是随着春节的临近，终端市场的备货逐步告一段落，在无明显成交需求的抑制下，春节前棉粕行情走高的空间极为有限。我们预计，春节前棉粕行情将以平稳或局部略有走强为主，市场成交将逐步转淡，厂商家也将逐步进入新年倒计时和放假中；另外，笔者认为由于春节前终端市场对棉粕备货的态度谨慎性，同时鉴于厂家多无棉籽棉粕库存，年后短期看豆粕将可能会维持一段时间相对略高价格，对棉粕市场存在提振拉升作用，因此个人认为年前资金周转尚可和库存量确实偏低的企业仍可适当增加安全库存，避免后期集中采购的尴尬。

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