慧通报道：

根据慧通资讯的统计，2012年第35周(8月)，全国玉米仍处于供应紧平衡局面，贸易商暂停收购活动，以分批出售陈玉米库存为主。行情方面，CBOT外盘先扬后抑，大连玉米期货高位上行。目前玉米市场粮源数量明显减少支持价格继续高位运行，全国玉米现货行情环比继续走强，周度环比上涨6.13元/吨。

一, 供应市场—华北供应压力仍大，有效供应继续增加：
目前东北产区基层粮源见底，余粮多存于中间贸易商环节。部分贸易商出库心态好转，陆续出库促使库存下降，特别是优质玉米供应下降。因产区粮源数量明显减少，北方港口集港玉米数量较少，其中汽运装箱优质玉米量少，以黑龙江地区的散粮为主。在进口玉米没有进入流通市场的情况下，东北各港口成为南方销区玉米的最大供给地，以中粮、华粮等大型央企为代表的贸易商抓紧销售手中留存，近期玉米走货力度明显加大。据有关机构统计，截至本周五北方港口贸易玉米库存约160万吨，较上周下降10万吨左右。目前东北地区虫害已基本得到控制，但预计产量降幅有限。不过本周受过境东北的台风灾害天气影响，吉林农安、四平以及长春、辽宁等地部分玉米地出现了大面积倒伏，可能会影响下年度的玉米产量。此外东北近期还可能出现霜冻低温天气，持续低温将导致新玉米上市延迟。

由于去年华北地区天气不利，导致部分地区玉米霉变率增加，饲料企业大规模采购东北玉米，本地玉米受制于质量偏低，玉米外销需求不旺，导致至今当地贸易商玉米库存仍相对充足。据慧通资讯了解目前河南、河北、山东等地市场存量相对较大，贸易商手中还存放一定数量的东北产玉米。由于新季玉米上市期临近，加之资金压力较大和存储费用不断增加，贸易商惜售心态松动，抛售库存意愿较强，短期内市场有效供应量增加。目前河南、山西、山东局部地区早熟玉米已少量上市，预计9月中旬开始河南部分地区新玉米将率先上市，10月初山东地区玉米有望陆续上市，最后是河北北部。

近期东北产区粮源供应趋紧，而且受到铁路运力的限制，南方销区优质玉米到货偏少，华北玉米以及本地玉米对销区市场进行了有效补充，适当缓解了东北玉米供应不足的情况。不过本地早熟玉米无法完全取代优质玉米需求，对市场未能形成有效补充。据业内消息，国储轮换开始，本次轮换主要为进口玉米，轮换地区集中在两广、两湖及四川等南方地区，预计将对销区供应有所补充。根据船期预计，近日将有约60万吨东北玉米集中到港，南方港口库存趋于上升，供应压力明显缓解。南北港口倒挂行情导致北方港口发运积极性有所下滑，预计集中到货后，港口到货量将有所减少。

进口玉米方面，美国农业部周度出口销售数据显示，截至8月中旬，2011/2012年度（市场年度）美国玉米出口中国数量达到536.3万吨，其中505.8万吨已经装船发运，30.57万吨尚未发货。中国采购2012/2013年度美国玉米达到80.03万吨。根据船期计算，8月份我国进口玉米到货为60万-65万吨，9月份进口数量为30-40万吨，第四季度我国进口玉米仍将继续到货。

二，需求市场—加工需求未有本质性提升：
由于猪食价格上涨已经危及国内生猪养殖业，猪粮比已经连续20周低于生猪养殖盈亏平衡点6∶1。国家发改委已经启动了三批冻猪肉收储，近期猪肉价格有所回暖。而北方气候转凉以后，鲜肉需求量明显增加，中秋和国庆双节即将到来，猪肉消费量将上升，后期肉价还有可能出现季节性回升，养殖盈利有望扭亏。并且目前国内生猪存栏量将维持在较高水平，玉米饲用刚性需求依然存在，这将对新玉米的价格起到较强的支撑作用。

2012年以来，玉米深加工企业一直加工亏损。近期玉米加工产品价格稳中上升，使国内玉米深加工效益水平较前期相比亏损范围持续缩窄。以深加工企业玉米挂牌价来计算，淀粉企业淀粉加工亏损约100-130元/吨；玉米酒精加工亏损缩窄至在250元/吨。据慧通资讯了解，目前大型玉米酒精企业生产开工率依旧正常，中小型加工企业开工率略有回升，东北地区开工率50%-60%之间，整体开工率在50%左右。国内淀粉企业开工率在40%-50%。由于淀粉和酒精市场整体依旧偏弱，预计在秋粮上市之前，深加工开工率难以出现大幅回升，深加工也难以支持需求继续快速增加。

东北产区存粮难度较大，部分陈粮出现霉变和生虫的现象，玉米贸易商暂停收购，出货积极性较高，但市场承接效果有限。受粘虫灾害影响，部分持优质玉米贸易商看涨预期增强。出库进度有所控制。个别深加工企业有提价收购情况，多随采随用为主。因北方港口到货微量，多数贸易商处于停收状态，而受南方港口价格疲弱影响，北方港口贸易商发货热情较低。

华北产区陈玉米流通减少，多数贸易商库存见底。由于春玉米陆续开始收获，为提供库容部分本地贸易商出库心态积极。受下游企业收购需求低迷，以及本地玉米质量偏差影响，陈玉米销售情况不佳，市场成交清淡。部分深加工企业为控制成本仍在压价收购，饲料企业也在适量采购本地早熟玉米以及小麦。

因月底预报船只增加，饲料厂采购积极性有所放缓，南方港口成交转淡，贸易商售粮压力增加。国储玉米轮换即将开展，南方销区企业在后期粮源有所保障的情况下不再追高，饲企多以消耗自身玉米库存为主，大型饲料加工企业对东北玉米存在刚性需求，但本地玉米在数量和价格上较有优势，抑制了部分东北玉米需求。

三，行情状况—期现货表现不一致：
本周CBOT期货价格先扬后降，截止8月31日12月玉米合约上涨9.50美分，报收799.50美分/蒲式耳；国内现货保持走高态势，全国现货均价周比上涨6.13元/吨，其中长春周度环比上涨48元/吨，大连港周度环比下跌6元/吨，蛇口港周度环比上涨15元/吨。

1,期货行情：
美国玉米期货市场先扬后抑，主要是因获利了结，美国中西部种植带作物天气改善，大豆下跌为玉米市场带来沽压。玉米CBOT期货9月合约比一周前下跌1美分，报收802美分/蒲式耳。12月合约上涨9.50美分，报收799.50美分/蒲式耳。
图表：2012年第35周(8月)CBOT玉米期货市场行情变化走势图（单位：美分/蒲式耳）

2、本周大连玉米高位上行，截至本周五大连玉米1301合约收于2386元，较一周前上涨1元/吨。从基本面来看，近期受获利了结影响，CBOT玉米期价回调。国内现货市场中玉米价格进一步稳中趋强动力会有不足，且期价短期存在技术调整需要。短期连玉米将仍将维持弱势，高位震荡。
图表：2012年第35周(8月)大连玉米期货市场行情变化走势图（单位：元/吨）

2，现货行情：
东北产区余粮多存于中间贸易商环节，部分贸易商出库心态好转，促使优质玉米供应下降，价格维持强势。华北地区玉米价格长时间滞涨，加之资金压力较大和存储费用不断增加，贸易商惜售心态松动，抛售库存意愿较强，短期内增加市场有效供应量，对华北地区玉米价格形成压制，价格整体弱势调整。北方港口陈粮收购活动也逐步接近尾声，部分企业已经停止了对陈粮的收购，价格稳中下调。南方港口到货量充足，饲料企业采购积极性有所减弱，贸易商销售压力加大，报价小幅下调。东北市场优质玉米供应吃紧，销区东北玉米到站价受成本支撑维持高位坚挺。据慧通资讯的统计，本周玉米现货周度均价环比提高0.25 %。
图表：2012年第35周(8月)中国玉米现货市场周度均价变化（单位：元/吨）

 

慧通建议：
尽管主产区玉米流通数量明显减少，但养殖市场依然处于寒冬，深加工行业也同样不景气，玉米的需求并未出现本质性提升，这将限制产区价格进一步走高，同时国储轮换、进口玉米陆续到港等因素也会将对市场供应形成一定补充，因此慧通预计近期国内玉米行情总体稳定，局部地区有所波动。建议终端维持适当库存，择质逢低购入，对后市不可过分看低。由于9月份产区玉米进入生长关键期，期间低温以及灾害性天气对产量的影响值得关注。
 

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