慧通报道：

2012年10月，受托市收购影响，大部分粮源都集中在储备库中，导致小麦供应量较9月份有所减少，本月小麦现货价格小幅走高。但随着新季玉米的上市，玉米价格持续回落，玉米小麦价差在本月出现逆转，小麦饲料替代成本优势消失。小麦饲用需求可能会大幅减少，对本月麦价上行起到抑制作用。目前面粉需求较节前减少，制粉企业库存紧张局面减弱，市场购销热情放缓，但是面粉销售逐步进入旺季，面粉现货价格受小麦价格提振上涨。而麸皮方面，目前生猪养殖利润较差，麸皮需求整体较去年冷清，贸易商及饲料厂拿货积极性相对不足，因此麸皮价格上涨也相对缺乏力度。

一，小麦供需市场状况：
1，最低收购价格提振小麦现货价格
2012年9月29日，国家公布了2013年度小麦最低收购价格，2013年生产的小麦（三等）最低收购价提高到每50公斤112元，比2012年提高10元，基本符合市场预期。但由于8月份，对最低收购价的期望较高，现货价格快速上涨，上涨幅度早已超过最低收购价格的上行幅度，对现货市场的继续走高的动力支撑并不强劲，整体来看只能说政策性利好给现货价格托底。不过最低收购价格公布前期，国内部分地区现货价格部分低于最低收购价格，受此提振，局部地区小麦现货价格仍出现上涨。

2，玉米小麦价差出现逆转 饲料企业降低小麦使用量
华北玉米前期集中上市，市场供应充足的情况下导致玉米现货价格在收获的压力下震荡回落，玉米小麦价差也在时别一年多后，再度重回负值，玉米小麦价差出现逆转。

目前，饲料企业小麦替代的成本优势较9月底明显下降，本月华北黄淮地区玉米小麦价差继续保持负值。根据慧通农牧信息的跟踪数据统计显示：山东地区玉米小麦价差在-74元/吨左右,河北地区玉米小麦价差在-143元/吨左右，河南玉米小麦价差在-102元/吨左右。整体看来，玉米小麦价差继续维持负值，主产区饲料企业的配方中小麦的替代比例下调。

目前，从当前各地区的饲用情况来看，山东、河北、河南地区饲料企业的小麦使用量下降较快，主要以消耗库存为主，并且在饲料配方上进行了调整，个别企业做了较大的调整，其替代比例已经下降至20%左右。

3，市场粮源偏紧 小麦价格依然维持高位
本月，生猪出栏较多，生猪价格上涨乏力，小麦饲料需求难有大幅起色；加之玉米小麦价差逆转的影响，小麦需求压力得到缓解。不过小麦市场价格依然稳中偏强，主要受市场粮源偏紧的因素所影响。前期托市收购数量较往年大幅提高，农户手中余粮逐渐减少，今年托市收购小麦数量2325万吨，在小麦投放市场之前，市场供应紧张局面难以得到改善，当前小麦市场粮源较去年同期低2700万吨左右。

二，面粉供需市场状况：
目前是面粉需求旺季，出货有所好转，制粉企业对小麦的采购较为积极，但小麦粮源处于供紧状态，因此，加工商采购粮源困难。由于小麦价格将持续偏强走势，而厂家加工利润处于亏损边缘，面粉价格表现坚挺，紧随小麦走势。

三，麸皮供需市场状况：
随着气温下降，麸皮的保质期延长，麸皮变质损坏的比率下降，进入四季度后麸皮需求有所回暖；但10月份主要饲料原料及成品饲料价格出现一定程度下调，养殖效益在9月下半月及10月上旬的短时间内出现了一定程度改善。但随着畜禽产品价格下调幅度逐步大于成品饲料价格的下调幅度，养殖效益开始再度缩水，尤以生猪养殖效益“恶化”程度更为明显。生猪养殖利润差，麸皮需求整体较去年冷清，贸易商及饲料厂拿货积极性相对不足，因此麸皮价格上涨也相对缺乏力度。此外，随着面粉需求旺季的来临，企业开机率增加，麸皮供应量也逐步增加，部分加工企业麸皮处于囤货状态，价格下跌明显。

四，行情变化：
1，小麦市场行情：
10月份，诸多因素的综合影响，推动小麦价格逐步上涨。根据慧通农牧信息资讯＆信息部的统计数据显示，10月份，中国全国小麦均价上涨至2303元/吨，价格月度环比上涨34元/吨，环比上涨1.52%。

图表：2012年10月中国部分地区小麦价格统计表（单位：元/吨）：


图表：2012年10月小麦均价月度变化比较柱形图（单位：元/吨）


2，面粉、麸皮市场行情：
根据慧通农牧信息资讯＆信息部的统计数据显示，10月份，中国全国面粉均价上涨至2704元/吨，价格月度环比上涨27元/吨，环比上涨1.01%。其中，在我们的价格采集点范围内，安徽蚌埠地区价格最高为2800元/吨，而安徽淮北、浙江杭州、河南安阳地区价格为2656元/吨、2600元/吨和2555元/吨，为全国价格偏低的地区。

10月份，全国麸皮均价下跌至约1640元/吨，价格月度环比下跌了2元/吨，环比下跌了0.13%。其中广西南宁价格最高，达到1948元/吨。而河北衡水地区价格仅为1469元/吨，在我们的价格采集点范围内属于价格偏低的地区。

图表：2012年10月中国部分地区面粉/麸皮价格统计表（单位：元/吨）


图表：2012年10月面粉均价月度变化比较柱形图（单位：元/吨）


图表：2012年10月麸皮均价月度变化比较柱形图（单位：元/吨）


五、CBOT及CEZE小麦期货行情—震荡运行
本月CBOT小麦期货价格震荡下行，截止10月31日，12月合约收868.8美分/蒲式耳，较上月末下跌30.4美分/蒲式耳；CBOT小麦合约10月回落4.1%，为2011年11月以来最大单月跌幅。而国内现货持续走高，全国现货价格月度环比上涨34元/吨。

本月郑州强麦震荡下行，截止10月31日郑州商品交易所1301主力合约收盘2500美分/蒲式耳，较上月末上涨20美分/蒲式耳。

图表：2012年10/9月CBOT及CEZE小麦期货行情变化走势图（单位：美分/蒲式耳,元/吨）


六，慧通建议：
小麦市场：本月，玉米小麦价差逆转，小麦的饲用替代作用明显消失，多数企业纷纷更改配方，减少了小麦的需求量。但小麦市场粮源供应紧张，主要受前期托市收购的影响，大部分粮源都集中在储备库中，种植户手中粮源有限，在小麦投放市场以前，市场供应紧张局面难以得到改善。预计后期小麦价格仍然维持稳中偏强的局势。

面粉市场：本月，面粉处于需求旺季，出货情况有所好转。加之小麦价格维持高位，加工企业加工成本较高，为了维持利润，面粉价格随小麦价格上涨。预计下月贸易商为元旦备货，面粉价格易涨难跌。

麸皮市场：本月，气温降低，麸皮保质期延长，麸皮变质率降低，价格有所回暖。但目前生猪养殖利润较差，麸皮需求减少，贸易商及饲料厂拿货积极性相对不足，因此麸皮价格上涨动力不足。预计下月麸皮价格震荡整理为主。

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